Freddy Vieytes (*)
En el ámbito internacional seguimos observando que el esperado "aterrizaje suave" de la economía norteamericana sigue sin prisa pero sin pausa a pesar de los augurios de recesión por parte de algunos analistas, o de riesgo de inflación latente por parte del FED.
En esta semana importantes indicadores, como el IPC norteamericano y producción industrial, mostraron que la economía se está enfriando lentamente mientras que los índices que miden el pedido de nuevos seguros de trabajo y las ventas minoristas nos muestran que el riesgo de recesión no es tal.>
Dentro de este contexto, vemos mercados internacionales eufóricos que preanuncian un 2007 muy positivo para el mercado de capitales global.>
Con respecto al mercado de divisas, esta semana estuvo signada por corrección bajista de todas las divisas respecto del dólar. Debemos entender esta circunstancia como transitoria ya que la tendencia de fondo sigue siendo de depreciación del dólar a nivel global.>
Actualmente, se está mostrando esta situación con un dólar mayorista en niveles de $3,06 y un Banco Central intentado implementar restricciones al ingreso de divisas con éxito discutible. Seguramente veremos al BCRA interviniendo activamente en el mercado cambiario mediante la compra de dólares. Es bueno tener mayores reservas que nos ayuden a enfrentar cualquier crisis cambiaria. No tan bueno es el aumento del circulante si es que el mismo se vuelca al consumo presionando al alza al nivel de precios.>
Los bonos
El mercado de bonos doméstico sigue atrayendo a los inversionistas.
Nosotros seguimos recomendando bonos ajustados del tramo medio de la curva, o sea BOGAR18, PRE8, PRE12, PRE11. Otros como el PRE9 y PRO13 son alternativas para tener y guardar seis meses o un año y obtener muy interesantes retornos. Agregamos títulos provinciales como el Consadep1 y el Bono Judicial del Chaco.>
Por último vemos como otra interesante alternativa, aunque más especulativa, invertir en PRE5 y PRO7, dos bonos que no se ajustan por CER sino que pagan un interés muy bajo pero se compran con un muy importante descuento. Se pueden armar carteras inmunizadas, o sea que estén protegidas ante las variaciones de la tasa de interés, que tengan estimados del 14% anual para inversiones con un horizonte de 2 años.>
En el mercado de acciones vemos un Merval consolidado por sobre los 2.000 puntos y con sectores que siguen mostrándose como rentables.>
Sigue vigente nuestra recomendación de inversión en el sector bancario con Banco Macro como la elección conservadora, Francés la moderada y GF Galicia la más agresiva. >
El sector servicios muestra firmeza mediante sus empresas cotizantes en el Merval; por ejemplo: el excelente desempeño de Telecom, Pampa Holding y Transener.>
Terminado el vencimiento de opciones de diciembre esperamos que el mercado de acciones siga el derrotero que muestran los otros mercados en el mundo.>
En definitiva vemos que tenemos posibilidad de invertir nuestros recursos, diversificando en activos de renta fija ajustados y no ajustados, acciones y también otros tipos de instrumentos de corto plazo, en el mercado local y con muy interesantes expectativas de retornos.>
(*) De La Vera Cruz Sociedad de Bolsa S.A.>
