Mercado de granos

El maíz, más rentable que la soja

La actual relación de precios entre la soja y el maíz (1,75 a uno) es la más favorable de los últimos 10 años para el cereal.

Pablo Adreani

A diferencia de Brasil, que permitió una devaluación del real de más del 20 por ciento en este último mes, la Argentina sigue con su política de administración del tipo de cambio, frenando toda posible suba. Por la fuerte baja en el precio de los granos se ve seriamente afectada la rentabilidad del negocio y se pone en alto riesgo la competitividad del sector en su conjunto.

Para evaluar el impacto de la baja de los precios en la rentabilidad del negocio agrícola, detallamos a continuación una síntesis de nuestro informe monitor agro económico. Allí se han analizado los nuevos márgenes brutos del maíz y la soja de la próxima campaña.

El nuevo escalón de precios (hacia abajo) de ambos productos, con una relación netamente favorable al maíz, marcó por primera vez en muchos años un punto de quiebre en el negocio agrícola.

A punto tal que hoy el maíz tiene un ingreso neto mucho más estable y muy por encima al de la soja, en condiciones adversas, considerando rindes promedio conservadores. Si vamos al análisis de rindes en el rango de máxima para ambos cultivos, la diferencia a favor del maíz es mucho mayor todavía.

Tampoco descuidamos el hecho de que el costo de producción de maíz, en planteos de alta tecnología, duplica al costo de la soja. A pesar de ello, el punto a favor del maíz quedó demostrado durante la campaña anterior ante la favorable reacción del cultivo a las adversas condiciones climáticas. Lo sucedido en esa campaña le dio una segunda oportunidad a la siembra de maíces tardíos o de segunda, luego del éxito productivo que comenzó a consolidarse hace dos campañas.

El año pasado, mientras la soja no se reponía de la sequía los maíces tardíos la eludían y consolidaba niveles de rendimientos mucho más estables. Incluso maíces sembrados en época normal afectados por la sequía terminaron rindiendo mucho más que lo esperado.

Mientras tanto, veamos qué pasó con los mercados en los últimos meses. Sobre ellos han influido: las cifras de actividad económica en los EE.UU. y su crecimiento del PBI por debajo a las estimaciones previas; los mayores stocks de maíz en Estados Unidos anunciados en septiembre que arrastraron a la baja a los precios al trigo y a la soja. Luego comienza la crisis en la Unión Europea y ahora el sistema financiero y bancario comienza a tener serios problemas de liquidez. En todo este contexto, los fondos desarman todas sus posiciones, para tener liquidez y resguardar sus activos del posible default privado de los Bancos Europeos. Brasil devaluó el Real: pasa de 1,60 a 1,85 real por dólar, ante la caída del ingreso de capitales y la estrategia del gobierno es dar más competitividad a su economía. Los mercados (FOB Golfo de México) acusan la peor baja desde la crisis del 2008; la soja sufre la mayor caída con una pérdida de 96 dólares por tonelada; el trigo, 64 dólares y finalmente el maíz, 56 dólares.

Impacto local. En la Argentina, la baja de los mercados fue mucho menor. La soja nueva perdió 42 dólares (de 330 a 288); el trigo, 15,5 (enero cierra a 155) y el maíz es el que menos bajó: 10,5 dólares. La posición abril terminó en 164,5 dólares.

La conclusión del estudio es que, en base a la actual relación soja/maíz (1,75 a uno), es la más favorable de la última década para producir maíz.

El margen bruto del maíz en presiembra, en la mayor parte de las zonas productoras, supera ampliamente al de la soja, por primera vez en la década.

Amplio margen

En la cosecha 2011, el margen del maíz también superó ampliamente al de la soja, cultivo que sufrió mucho más los efectos de la sequía. Para analizar el ingreso neto (IN) desarrollamos un análisis en el que se comparan los IN de cada uno de los cultivos en función de los rendimientos y le asignamos un porcentaje de probabilidad a cada rinde en función del Rinde máximo probable (RMP) que se puede lograr en cada uno de los cultivos. Veamos que un maíz de 100 quintales arroja un IN de 495 dólares, que iguala a una soja de 42 qq: 498 dólares. Pero el dato más importante es que un maíz de 100 quintales que equivale representa 71 por ciento del rinde máximo probable del cultivo, mientras que en el caso de la soja los 42 quintales equivalen al 78% del RMP.