La previsibilidad sobre la trayectoria del tipo de cambio real "favorece las decisiones de inversión en el sector real, que, a diferencia de las financieras, tienen un horizonte de maduración de largo plazo y son las que hoy más necesita la Argentina", sostiene un estudio privado.

En su habitual informe semanal, la consultora Ecolatina advirtió que "para evitar una apreciación real brusca y volátil es necesario preservar el nivel del tipo de cambio nominal en valores levemente superiores a tres pesos por dólar".

Para ello -añade- "el Tesoro y el Banco Central (BCRA) deberán comprar en el año los excedentes del sector privado, que se estiman en 13.000 millones de dólares".

La firma de economistas fundada por el ex ministro Roberto Lavagna afirmó que, según sus propias proyecciones, el BCRA "está en condiciones" de mantener el tipo de cambio nominal en el valor indicado.

"No obstante, es recomendable que el Tesoro destine una mayor proporción del superávit primario a la compra de divisas que durante 2005, ya que los recursos de que dispone la autoridad monetaria para absorber el circulante tienden a agotarse en el mediano plazo", advierte el informe.

Ecolatina destacó que el tipo de cambio real "presenta en los últimos dos años una baja volatilidad y una leve apreciación" y que la volatilidad del peso en los últimos 36 meses "fue inferior a la de las principales monedas latinoamericanas -Chile, Brasil, México- e incluso de Rusia".

También subrayó que "a pesar de las similitudes del actual régimen argentino con uno de tipo de cambio con bandas implícitas acotadas, el Gobierno no ha perdido las principales ventajas del tipo de cambio flexible: la velocidad de reacción y la capacidad de amortiguación de los eventuales shocks externos".

La consultora sostiene que, según sus proyecciones, el mercado prevé una apreciación del tipo de cambio real del orden de 2,8 por ciento anual acumulativo hasta enero de 2011, por lo que a nueve años de la salida de la convertibilidad "el tipo de cambio será 71 por ciento más competitivo que en diciembre de 2001".

Cabe recordar que el viernes la paridad era de un dólar igual a 3,08 pesos. En los dos primeros meses de 2006, se mantuvo por encima de los tres pesos mientras que en 2005 el promedio fue de 2,93 pesos por dólar.

Riesgo inflacionario

El dólar alto favorece la radicación de empresas en el país y las exportaciones argentinas, y mantiene en buen nivel la recaudación por retenciones. Pero la moneda norteamericana se deprecia en el mundo, por lo que para sostener su nivel aquí el Estado debe comprar divisas, unos 13 mil millones este año según Ecolatina, para mantener la cotización por encima de 3 pesos. Sin embargo, esa compra supone inyectar pesos a la calle y alimentar el riesgo de inflación; la consultora sostiene que los recursos para comprar divisas deben salir más del superávit primario de la recaudación. Por otra parte el Estado debe recomponer las reservas, luego de haber desembolsado 10 mil millones de dólares para cancelar anticipadamente la deuda con el FMI, lo que dejó un flanco de debilidad relativa en la estructura financiera argentina.

El Banco Mundial tiene previsto realizar esta semana la evaluación final del programa financiero denominado Estrategia de Asistencia al País (CAS, por sus siglas en inglés), que involucrará créditos para ayuda social e inversiones a desembolsarse en tres años por un total de 3.300 millones de dólares.

Con ese propósito esta noche llegará a Buenos Aires Pamela Cox, vicepresidente del organismo para América latina, junto con el economista jefe de la institución, Francois Bourguignon, y su par para la región, Guillermo Perry.

Según trascendió, la idea es definir los distintos aspectos del CAS junto con los ministerios de Trabajo, Desarrollo Social y Economía, para elevarlo en las próximas semanas al directorio de BM y contar con su aprobación en abril.

De los nuevos créditos, tres irán directamente a las provincias de Córdoba, Catamarca y Santa Fe.

Teniendo en cuenta los futuros desembolsos, el stock de la deuda de la Argentina con el BM se mantendrá casi sin variación, ya que la entidad represtará aproximadamente los 1.000 millones de dólares que vencen anualmente, se aclaró.