La herramienta surgió como alternativa tras la crisis de 2001, que dejó a muchos actores económicos sin respuestas en los bancos a sus necesidades de financiamiento.
Con un crecimiento exponencial desde la salida de la crisis, motorizado por la falta de financiamiento, el boom de los fideicomisos está llegando al interior del país. Las pymes exportadoras están utilizando cada día más este instrumento que tiene muy buena aceptación entre los inversores, en especial las AFJP.
Sin embargo, también los pequeños ahorristas regionales pueden encontrar alternativa en esta modalidad que hoy ofrece mejor rentabilidad que los plazos fijos, según destacó Mario Rossini, de Bolsafé Valores.
El especialista rescató como ejemplo -más allá de fideicomisos orientados al consumo- la posibilidad de financiamiento productivo para quienes necesitan de 15 a 40 mil pesos para capital de trabajo o maquinarias.
"Es una herramienta muy flexible y un canal de financiamiento alternativo para asistir al pequeño y mediano empresario que no tiene posibilidades de lograr financiamiento bancario tradicional", dijo Rossini, que explicó que de esta manera se canalizan en la zona los ahorros propios de la región.
"Este fuerte crecimiento está llegando a las economías regionales", sostuvo Fernando Vorobiof, de Rosario Fiduciaria, una sociedad que tiene como accionistas al Mercado de Valores de Rosario, el Rofex y la Bolsa de Comercio de Rosario. Su principal objetivo es generar un verdadero mercado de capitales regional con captación de fondos a nivel nacional.
Los números son elocuentes: los fideicomisos que a través de su agencia se hicieron con origen en actividades radicadas en Córdoba, Rosario, Santa Fe, Mendoza y Las Pampa, sumaron el año pasado 93 millones de pesos. En lo que va del año Rosario Fiduciaria ya ha hecho concursos públicos de fideicomisos por 65 millones de pesos.
Diversidad
Varias son las empresas del interior del país, y muy distintos los rubros a los que pertenecen -tecnología, agro, consumo, servicios financieros, construcción- que se han animado a incursionar en este instrumento de financiamiento.
José Cumino, gerente de administración y finanzas del call center Apex América, con sede en la provincia de Córdoba, sostiene que una de las razones que llevaron a su empresa a emitir dos fideicomisos -ya proyectan un tercero- ha sido la rigidez de los bancos para lograr financiamiento.
"Ha sido una herramienta muy beneficiosa para nosotros. Nos fue muy bien con Apex II, que fue adquirido por los mismos inversores del primer Apex Fideicomiso", sostuvo Cumino. La empresa ha sido "testeada" por firmas del sector, acerca de las bondades del instrumento.
El mes pasado se lanzó el Fideicomiso Financiero Agroaval II, de Aceitera General Deheza SA, que utilizó como activo subyacente "financiamientos originados por AGD en la venta de productos al agro".
En esta línea se ubica la colocación del Fideicomiso Financiero Agrarium I, que tiene como activos subyacentes créditos comerciales originados por Seminium SA, más conocida por su marca comercial La Tijereta, proveedora de insumos para el sector agropecuario.
Fuerte crecimiento
En 2005, según el Banco Central, el total de emisiones alcanzó $ 5.512 millones, más de tres veces los $ 1.550 millones de 2004. Los créditos personales y los cupones de tarjeta fueron los activos subyacentes más utilizados, reuniendo cerca del 40 % de las securitizaciones emitidas. En segundo término se ubicaron los títulos públicos y los préstamos hipotecarios. Las entidades financieras fueron las más activas en utilizar estos instrumentos, tanto en el rol de fiduciante (quien cede los derechos sobre los activos) como en el de fiduciario (administra los fondos y asume los riesgos legales y comerciales).
El 10 % de los préstamos
Los fideicomisos financieros, un instrumento que emergió como solución práctica cuando la crisis hizo desaparecer el crédito, superan actualmente 10 por ciento de los préstamos bancarios al sector privado, informó hoy el Banco Central.
En 2005, la emisión de estos medios de financiación y a la vez alternativa de inversión superó los 5.000 millones de pesos, más que triplicando la de 2004. "Este sostenido crecimiento continúa observándose en los dos primeros meses de 2006", constató el informe del Banco Central.
Los activos subyacentes más utilizados son los préstamos personales, a los que se les han sumado, en los últimos meses, los títulos públicos. También pueden mencionarse los préstamos hipotecarios, cupones de tarjetas de crédito y créditos comerciales.
Los principales fiduciantes (que transfieren parte de su cartera de activos) son fundamentalmente bancos, seguidos por comercios de venta minorista. Entre los fiduciarios (que administran los fideicomisos financieros), prácticamente la totalidad se concentra en bancos.
Los bancos son los principales tenedores de títulos de fideicomisos financieros, seguidos por las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones (AFJP) y los fondos comunes de inversión (FCI). En conjunto, estos sectores concentran 70 por ciento del stock total.
El rendimiento de estos activos se fue incrementando desde mediados de 2005, siendo la tasa de corte de los nuevos títulos (clase senior, en pesos, a tasa fija) entre 12 y 13 por ciento en los primeros meses de este año.
De la redacción de El Litoral/CMI
