Esta semana mostró un mercado global nuevamente volátil aunque el forcejeo entre "recesionistas" e "inflacionistas" parece inclinarse a favor de los primeros. De todas maneras, la mayor tensión que se generó con Irán, principalmente desde Inglaterra, provocó un importante aumento del precio del crudo.

En el mercado de renta fija local, podemos decir que con respecto a los bonos en pesos ajustados por CER todavía no ha terminado la inquietud que se generó a partir de la designación de nuevas autoridades en el Indec. Los bonos más largos cayeron en la semana mientras que los de vencimiento más corto se mantuvieron con poco cambio.

Con respecto al mercado del dinero sugerimos seguir con interés los cheques de pago diferido. Los mismos siguen siendo de las mejores alternativas que se pueden encontrar en este momento y con retornos superiores a los plazos fijos de similar vencimiento.

El mercado cambiario sigue mostrando sobreoferta de dólares y al Banco Central tratando de que no caiga por debajo de los $3.05/$3.08. Pensamos que es posible que en el transcurso de 2007, el peso se aprecie respecto del dólar ya que creemos que cualquier forma de medir la inflación mostrará un incremento mayor que el que se proyecta para la variación de la paridad cambiaria.

Esta situación habilita una alternativa de inversión muy interesante para quienes buscan tasas de interés en dólares superior a la internacional.

Por ejemplo, los bonos ajustados por CER, aún cuando exista discrepancia con el ajuste, seguramente subirán más que lo que subirá el dólar en el mismo lapso. Igual razonamiento podemos hacer para colocaciones en cheque de pago diferido con vencimiento superior a los 180 días. Al final de la operación, la tasa que se obtendría en dólares seguramente superará a la internacional.

Por otro lado, crece la posibilidad de que en el transcurso de año la tasa de interés en dólares sea modificada a la baja por la FED.

Si observamos nuestros bonos emitidos en dólares, veremos que tienen muy altos rendimientos que promedian el 7,80 % anual. Tomando en cuenta que la tasa en dólares pueda caer, es indudable que el momento de posicionarse en bonos en dólares es ahora y que los bonos que convienen a un inversor individual son los de menor maturity o sea: Boden 2012, Boden 2013, Bonar V y, en menor medida, Bonar VII.