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Sobre el final de semana, se dieron a conocer algunas informaciones sobre China referidas a que el gobierno de ese país estaría estudiando medidas para apreciar el yuan y subir las tasas de interés. Sabemos que el gobierno de George Bush a estado presionando en ese sentido sin, hasta ahora, respuesta por parte de los chinos.
Este tema de la depreciación del dólar ha tomado gran importancia a nivel mundial aun cuando en los hechos ya se viene produciendo desde varios meses atrás. En nuestro país, se empiezan a leer artículos periodísticos en este sentido como si la cuestión también estuviera preocupando a los analistas argentinos a partir del precepto gubernamental que un "dólar alto implica ganar competitividad".>
Es discutible pensar de esta manera, tomemos el ejemplo de Japón que en dos décadas vio pasar su paridad de 400 yens por dólar a 120 yens por dólar mientras que su economía crecía a tal punto que llegó a convertirse en una de las más importantes del mundo. O el ejemplo de Brasil, que ha decidido crecer menos dejando caer al dólar pero ha mejorado su nivel de inflación y sigue pudiendo exportar. Agreguemos que está a punto de ser mejor calificado y podría integrar el selecto grupo de los países que detentan el "grado de inversión", o sea que son confiables al momento de invertir en ellos.>
En el mercado del dinero local, seguimos destacando a los Cheques de Pago Diferido como alternativa de inversión.
Existen dos posibilidades, una es la garantizada por una SGR que por supuesto tiene menor retorno dado el aval que dicha institución establece para el cobro, también existe una forma no garantizada que se denomina "cheque patrocinado" pero que si se compran de firmas confiables el riesgo disminuye.>
Esta última versión, por lógica, genera mayor retorno que la avalada. De todas maneras, por ser operaciones con cobro de intereses anticipados podemos obtener mayores retornos respecto de un plazo fijo a igual vencimiento.>
En el mercado de bonos, se apreció importante mejora en las cotizaciones principalmente debido a dos factores, la posibilidad de que Brasil sea mejor calificado no sólo apreció a los bonos de ese país sino que también, como reflejo, se hizo sentir en nuestro mercado.>
Otros rumores que corrieron durante la semana indicaban que el secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, estaría teniendo menor relevancia en la política de control de precios y quizás también en el manejo del Indec. Esto llevó a muchos a pensar que más temprano que tarde veríamos sincerarse al IPC y por ello a los castigados bonos ajustados por CER.>
No descartamos comprar bonos ajustados, pertenecientes al tramo medio de la curva, como por ejemplo Bogar18, Pro12 y 13, Pre9, ya que es probable que en el mediano plazo veamos mejores cotizaciones. Debemos evitar a los bonos de mayor vencimiento debido a su mayor riesgo implícito.>
El mercado accionario ha tenido muy buen comportamiento. El Merval sube, aproximadamente, un 2,50 % en la semana, motorizado principalmente por el sector servicios. Se destacó principalmente Telecom, con más del 7 % en la semana y del 160 % desde mediados de junio pasado. Además de las acciones del sector servicios sugerimos mirar prudentemente a Tenaris, PBE y al sector bancario.
La estrategia de lanzamiento cubierto, que combina compra de acciones con venta de una opción denominada "call", aparece periódicamente como alternativa de inversión a corto plazo. Debemos instrumentarla con el asesoramiento de un profesional en el mercado bursátil para obtener mejores resultados.>
En resumen tenemos, para plazos cortos, los cheques de pago diferido y la posibilidad de armar "lanzamiento cubierto". En bonos, Bogar18, Pro12 y 13, además de Pre9, como bonos en pesos y ajustados por "inflación oficial. Evitar en ambos casos los bonos largos como los Discounts o Pares. En el mercado accionario seguimos apostando al sector servicios, sugerimos observar a Tenaris, PBE, y también al sector bancario.>
Finalmente, debemos anunciar que el presidente de De La Vera Cruz, contador Pablo Tabares, integrará el panel de disertantes en el "Foro de Capital de Riesgo Crearcit", que se desarrollará el 30 y 31 de mayo en las instalaciones de la Bolsa De Comercio de Santa Fe.>
(*) De La Vera Cruz Sociedad de Bolsa SA.>