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Los mercados internacionales no terminan de serenarse aun cuando hay señales políticas por parte del gobierno de Estados Unidos tendientes a calmar las expectativas. En ese sentido, se ha referido Bush y principalmente Bernanke que seguramente bajará la tasa 50 puntos básicos en la próxima reunión del FED y como mínimo otros 50 más en el transcurso de 2008.
Por otro lado, hay noticias positivas como es el caso de las tratativas entre el Bank of America y Countrywide para un posible salvataje por parte del banco. Recordemos que Countrywide es una de las más importantes entidades financieras dedicadas a créditos hipotecarios y que se encuentra en una virtual bancarrota.
El mercado doméstico siguió atado a lo que sucede en el exterior salvo en el caso de algunos activos puntuales y por cuestiones particulares.
En la semana, se destacó el fuerte movimiento de suba experimentado por el mercado de renta fija en pesos ajustados por CER.
Veníamos mencionando desde tiempo atrás que probablemente 2008 mostraría un mejor perfil respecto del superávit fiscal tanto por un aumento de la recaudación (incremento de retenciones, traspaso de fondos desde las AFJP, etc.) como por una disminución del gasto público (reducción de subsidios). Por lo tanto, se espera que la inflación de 2008 sea menor que la de 2007, además el superávit fiscal permitiría que las necesarias compras de dólares puedan ser realizadas, en parte, con esos excedentes.
El excesivo castigo que sufrieron estos bonos desde junio pasado ha comenzado a revertirse y fondos provenientes del exterior están tomando posiciones en bonos. Seguimos recomendando Bogar18, Pro12, Pro11, Pre8 y Pre9. Para los más especulativos el Pro13, que en el transcurso de la semana subió cerca del 10 %. También los Bodenes 2012 y 2013 son recomendables para los inversores en dólares ya que si esperamos caída en los niveles de la tasa de interés en dólares ambos activos son muy interesantes.
El mercado accionario en cambio fue la contracara del mercado de bonos. Vimos fuertes caídas en los precios de activos como Tenaris, Pampa, Francés y principalmente PBE que por cuestiones que todavía no terminan de ser aclaradas tuvo variaciones del orden del 20 % de suba y de baja en la semana.
Seguimos destacando al mercado de Cheque de Pago Diferido que no ha dejado de ser una interesante alternativa de inversión en el corto-mediano plazo y mostrando un aumento en su liquidez más que interesante; como así también a los Fideicomisos Financieros que con sus flujos mensuales de pagos de renta y amortización permiten al inversor tener colocaciones relativamente cortas con tasas de interés más que atractivas en comparación a otras opciones que da el mercado financiero.
Durante la semana, se realizó la colocación de un Fideicomiso Financiero en dólares, con vencimiento en agosto de este año y cuya tasa de retorno será para los inversores del 9 % anual. Queremos destacar estos tipos de instrumentos ya que no son tan habituales, pero cuando se colocan, son muy buscados por aquellos que quieren invertir en esta moneda a tasas cuatro veces más que lo que ofrece un plazo fijo.
Tengan siempre presente que en estas épocas de incertidumbre es necesario recurrir al asesoramiento de profesionales pues el nivel de volatilidad que muestra el mercado muchas veces nos obliga a tomar rápidas decisiones.
(*) De La Vera Cruz Soc. de Bolsa SA.