Semana volátil para los mercados en el mundo entero debido a diversas circunstancias entre las cuales se destacan la potencial suba de tasas en la zona euro y dispares indicadores de la economía norteamericana.

Esta volatilidad hizo que, por ejemplo, en el transcurso de la semana las principales divisas se apreciaran y luego se depreciaran respecto del dólar en forma significativa, también afectó a las commodities y por supuesto al mercado de capitales global. El cierre del viernes muestra recuperación de los mercados a partir de buenas noticias por menor inflación mayorista en la economía norteamericana.>

El dato importante, lo veremos el lunes cuando se conozca el Índice de Precios al Consumidor y el "core" del IPC que no incluye alimentos y energía. Este dato ya va a ser sabido a las 9.30, o sea cuando todavía falten dos horas para que abra el mercado argentino.>

Con respecto al mercado del dinero local, seguimos destacando a los Cheques de Pago Diferido como alternativa de inversión. Existen dos posibilidades, una es la garantizada por una SGR que por supuesto tiene menor retorno dado el aval que dicha institución establece para el cobro. También existe una forma no garantizada que se denomina "cheque patrocinado" pero que si se compran de firmas confiables el riesgo disminuye. Esta última versión por lógica genera mayor retorno que la avalada.>

De todas maneras, por ser operaciones con cobro de intereses anticipados podemos obtener mayores retornos respecto de un plazo fijo a igual vencimiento.>

En el mercado de cambios, la cotización del dólar contra el peso se mantuvo por debajo de los $ 3,10 llegándose a operar en $ 3,08 en el sector mayorista. Si la tendencia del dólar se mantiene, o sea, si se sigue depreciando internacionalmente, seguramente nosotros no seremos la excepción por lo tanto pensamos que para el BCRA no será fácil evitar que el peso no se aprecie.>

El mercado de bonos en pesos sigue afectado por la particular situación que se vive en el Indec. De todas formas, los activos más interesantes son los que forman el tramo medio de la curva de rendimiento en pesos como ser, Bogar18, Pro12, Pro13, Pre9. Sugerimos evitar los bonos de mayor duración como es el caso de los bonos Par y Discount.

De los bonos denominados en dólares, sugerimos los Boden12 y 13 y el BonarV y no mantener posición en bonos largos en dólares.>

En el mercado accionario, sufrimos la fuerte caída mundial del jueves 10 que se logró revertir en parte el viernes. Además de los factores externos mencionados, recordemos que estamos en época de ingreso de balances correspondientes al primer trimestre de 2007.>

De la lectura que se puede hacer de los ya presentados, y de las expectativas que se crea respecto de los que faltan presentar, se puede concluir que en términos generales no han cambiado las preferencias de los inversores a la hora de elegir sectores y acciones para invertir. Siguen siendo el sector bancario y el sector servicios los motores del mercado accionario.>

De todas maneras, podemos apreciar algunas diferencias entre los sectores pues cada día más se afianza el de servicios como el mayor crecimiento. Tal es así que Pampa Holding ha desplazado a Tenaris como la acción de mayor participación en el Merval proyectado a julio de 2007. Esta novedad no es menor ya que recordemos que hasta hace no poco tiempo en el índice sólo figuraba Telecom y con una participación muy menor.>

Por último, debemos destacar que la estrategia de lanzamiento cubierto, que combina compra de acciones con venta de una opción denominada "call", suele aparecer periódicamente como una muy buena alternativa de inversión con vencimiento a 60 días aproximadamente. Esta estrategia se recomienda ser armada mediante el asesoramiento de profesionales en el tema ya que reviste cierta complejidad.>

En resumen, tenemos para plazos cortos los Cheques de Pago Diferido y la posibilidad de armar "lanzamiento cubierto".

En bonos Bogar18, Pro12 y 13, Pre9, como bonos en pesos y ajustados por "inflación oficial", en dólares Boden 12 y 13 y el BonarV. Evitar en ambos casos los bonos largos como los Discounts o Pares.>

En el mercado accionario, seguimos apostando al sector servicios, léase Pampa Holding, Telecom, Transener y TGSU, y también al sector bancario en menor medida.>

>

>

(*)De La Vera Cruz Sociedad de Bolsa SA.>

informes@delaveracruz.com>

>

>