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De la redacción de El Litoral
De acuerdo con un análisis de la Fundación Estado, Trabajo y Producción (FETyP), las consultoras de la región aconsejaron a sus clientes "salir" de títulos y acciones argentinos aún con los indicadores positivos actuales, por lo que parecería que estuvieran "castigando" el hecho de haber fijado la importante quita de la deuda en el canje del 9 de febrero de 2005.
Así se daría la paradoja que cuando la Argentina tenía déficit fiscal y comercial, no crecía ni la inversión ni el PBI y debía recurrir a un endeudamiento endémico, esas mismas consultoras no dudaban en clasificar mejor que ahora los títulos de la deuda argentina.
El estudio de la FETyP destacó que el total de préstamos del sistema financiero al sector privado representa solamente 11 por ciento del PBI, no obstante lo cual, durante los últimos 12 meses presentó un importante dinamismo al incrementarse 37,5.
Con respecto a los créditos hipotecarios, cuyo monto ascendió en julio último a 11.729 millones de pesos y representan 15,9 por ciento del total del crédito al sector privado, crecieron en el mismo período 28,3. En consecuencia, será necesario monitorear durante lo que resta del año, el desenvolvimiento de los hipotecarios para dar cuenta qué tanto se resintieron con la crisis.
Inicialmente se observó en el país una fuerte caída de los precios de las acciones y los bonos, una suba en las tasas de interés interbancarias y en la cotización del tipo de cambio. En ese contexto el Banco Central se ocupó de atacar dos frentes en forma consecutiva.
Por un lado, condujo intervenciones en el mercado de cambios para evitar que una excesiva volatilidad del tipo de cambio pudiera afectar las expectativas y, por otro, inyectó liquidez al mercado para evitar que los bruscos movimiento de las tasas de interés afectaran el crédito.
La preocupación es que el aumento en las tasas de interés deje de ser un fenómeno coyuntural para constituirse en una tendencia y, en consecuencia se verifique una contracción del crédito, se dificulte el proceso de inversión y, en definitiva, se resienta el crecimiento económico.
De manera más inmediata, la caída en la cotización de los bonos de Argentina, puede llegar a complicar el programa financiero del gobierno porque, al haber restricciones del crédito, deberá ofrecer mayores tasas para conseguir fondos. La sensación de que la fuerte y repentina restricción del crédito internacional puede afectar en mayor medida a los países emergentes no está muy claro en el caso de Argentina, ya que actualmente cuenta con superávit gemelos, un alto nivel de reservas internacionales y un crecimiento económico que en los últimos 5 años ha rondado 8 por ciento en promedio.
El efecto principal de la crisis en la Argentina parece ser un encarecimiento del crédito interno y externo con lo que podrían existir problemas de financiamiento, profundizándose la necesidad de autofinanciamiento de las inversiones, hecho que limita la posibilidad de que el stock de capital siga creciendo y así poder incrementar la oferta de bienes.
El gobierno estima que el PBI del corriente año será 8 por ciento superior a los 220.300 millones de dólares producidos en 2006, pero debe reconocerse que en 2008 el resultado puede ser la reprogramación hacia la baja de las inversiones.
La importancia de dicha reprogramación dependerá del tiempo que demandará que los mercados vuelvan a la normalidaD.
El proyecto de Ley de Presupuesto, que contempla un crecimiento de la economía en torno del 4 por ciento y una inflación promedio del 7,7 por ciento anual, será presentado esta semana por funcionarios del Ministerio de Economía a los diputados, tras el ingreso formal registrado el viernes pasado.
Fuentes parlamentarias adelantaron que esperan que el propio ministro de Economía, Miguel Peirano, haga la presentación del proyecto en el Congreso el miércoles o jueves.
Además de los números mencionados, se prevé el mantenimiento tanto del superávit fiscal, que rondará los 27.000 millones de pesos, y del superávit comercial, que oscilará en los 10.000 millones de dólares.
El presupuesto que se remite al Congreso incluye metas de superávit primario del Sector Público Nacional que expresadas en términos de PIB son de 3,15 por ciento para el 2008.
En tanto, los recursos totales de la Administración Nacional para 2008 se estiman en 169.462,8 millones de pesos, con un crecimiento del 17,3 por ciento, al tiempo que los gastos totales ascienden a 161.486,5 millones con una suba del 15,9 respecto a 2007.
Por su parte, los intereses de la deuda aumentan en un 14,5 por ciento e incluyen los intereses de la deuda renegociada.
Las prestaciones de la seguridad social crecen un 16,6 por ciento por efecto de la mayor cantidad de beneficiarios y de los aumentos dispuestos en las jubilaciones y pensiones.
Según el cronograma que manejan los legisladores oficialistas, que parten de la base que la elección presidencial se resolverá el 28 de octubre, el debate del proyecto comenzará en los primeros días de noviembre, luego que haya concluido el proceso electoral.