La semana parece haberle dado un respiro al mercado de capitales global, aun cuando la incertidumbre respecto de la economía norteamericana subsiste.

Vemos recuperación en el sector financiero de la renta variable que podría estar indicando que, si bien es posible que todavía aparezcan nuevos quebrantos en entidades de primer nivel, lo peor de la crisis estaría por terminar.

Los indicadores económicos aún no se han acomodado lo suficiente para que podamos tener la certeza de si la temida recesión pueda estar presente en 2008 o, peor aún, si podríamos estar ante el peor de los escenarios, la estanflación.

De todas maneras la actividad que despliegan los gobiernos y los bancos centrales de los principales países del mundo nos permiten ser optimistas respecto del mediano plazo.

En el mercado local vimos mejor reacción en las últimas dos jornadas, luego de importantes caídas en las tres primeras.

El sector de renta variable seguramente estará influido por el vencimiento de opciones, pero el cierre semanal permite ser optimista para la breve semana previa al fin de año.

Se anunció la OPA (Oferta Pública de Adquisición) de Acindar en niveles de $ 5,75 por acción. Esto significa que un importante papel del Merval dejará de cotizar a corto plazo y debemos suponer que los recursos que obtengan sus actuales tenedores se dirigirán a otros papeles. Igual situación veremos con lo obtenido por la colocación de diecisiete millones de papeles de Alpargatas, que el accionista mayoritario ofreció comprar a $ 5,80 por acción.

En una primera instancia, creemos que los sectores más favorecidos serán el energético liderado por Petrobras Brasil y Petrobras Energía y Tenaris fuertemente vinculada con el sector. Luego pensamos que Siderar puede recibir parte de esos recursos disponibles también acciones del sector eléctrico como ser Pampa, Transener y Edenor; por último Telecom que posiblemente tenga un muy buen 2008 en lo que a números respecta.

El mejor perfil del sector accionario se muestra en las oportunidades de armar operaciones de lanzamiento cubierto. Siguen observándose atractivas oportunidades en operaciones de lanzamiento cubierto, tanto para el vencimiento de febrero como el de abril. Se operaron con tasas implícitas altas y coberturas a la baja muy buenas. Si bien es una estrategia recomendable, se sugiere adoptarla con la asistencia y apoyo de profesionales en el mercado de capitales.