La reciente reunión de la FED dejó un sabor amargo entre los inversionistas. Por un lado, confirmó que había concluido el fin de la baja de las tasas de referencia a riesgo de inflación pero, por otro lado, generó mucha incertidumbre.
A esta situación, se agregaron rumores y datos confirmados respecto de los pésimos resultados en el sector financiero norteamericano que involucra a los bancos más importantes del planeta. Esta sombra sobre un sector tan importante de la economía provocó muy fuertes bajas en las bolsas del mundo. Seguramente, las semanas por venir continuarán con mucho ruido.
Mientras tanto, el petróleo y los principales commodities siguieron subiendo y la presión sobre el Banco Central Europeo para que suba la tasa de interés crece constantemente.
Localmente, no estuvimos exentos de la influencia externa sumada a la situación que genera en todo el país el conflicto gobierno-campo.
La actitud del BCRA siguió generando desconcierto entre los analistas. Por un lado, ha dejado de comprar dólares mientras que, por el otro, vende presionando a la baja de los precios mientras compra bonos.
Un dato relevante para analizar es cuánto la inflación ha restado competitividad a la economía. Por ejemplo, en enero de 2002, cuando se estableció el CER, el dólar cotizaba $3,20; es decir, que si el CER fuese una unidad monetaria necesitaríamos 3,20 CER para comprar un dólar.
Hoy, el CER se encuentra en niveles de 2,1516 y el dólar en $3.05, utilizando el mismo criterio que planteamos, actualmente, con 1,42 unidades de CER podríamos comprar un dólar.
Es difícil predecir qué va a pasar si se quiere mantener el nivel de "competitividad", pues no sería posible subir el precio del dólar sin generar más inflación. Y tampoco deberían dejar crecer la inflación porque corremos el riesgo de acercarnos cada vez más al 1x1.
Los bonos ajustados por índice de precios mejoraron ligeramente a partir de las compras del BCRA, aun cuando todavía mantienen altos rendimientos respecto de la tasa local.
En las últimas semanas, la tasa de interés continuó alta como consecuencia de los retiros de algunos inversionistas ante los temores de una crisis local.
Se mantiene la apatía en el mercado accionario, mientras que algunos sectores fueron castigados fuertemente como ser el bancario y algunas acciones de servicios.
En instancias como las actuales, la alternativa de inversión en Cheques de pago Diferido, tanto sean garantizados como no garantizados sigue siendo muy atractiva. Para ahorristas conservadores es recomendable pues muestran una interesante alternativa de tasas y vencimientos.
Siempre recordamos en esta columna que esta coyuntura, tanto local como internacional, nos obliga a recurrir de la experiencia de profesionales. Así como también capacitarse para un mejor desenvolvimiento en el manejo de fondos en el ámbito financiero. En este sentido, De la Vera Cruz y la Universidad Católica de Santa Fe ofrecen a partir de agosto un curso a distancia sobre el Mercado de Capitales.
(*) De La Vera Cruz Soc. de Bolsa SA.