El jueves, el mercado accionario norteamericano generó un movimiento sumamente interesante. Se aproximó peligrosamente al mínimo del 10 de octubre pasado que en puntos fue 7882,51 y a partir de allí se vio un fenomenal movimiento de suba con un volumen espectacular a tal punto que lo negociado en acciones del DJI fue un 40 % superior al promedio diario negociado en el mes de noviembre. Creemos que es un dato como para tomar en cuenta.
El mercado global sigue volátil con baja de tasas por parte del Banco de Inglaterra, con dos trimestres seguidos de crecimiento negativo en Alemania, podríamos decir recesión, con riesgo en el sector de tarjetas de crédito debido a un potencial incremento de la morosidad, y varios ítems más. Pero sabemos que el tiempo corre en contra de la tendencia, o sea, cuanto más tiempo transcurra las expectativas se irán desinflando.
Nuestro mercado sigue con la apatía que nos genera la crisis internacional más las expectativas de nuestra evolución de corto plazo.
Creemos que por tercera semana consecutiva escribimos nuestra preocupación respecto de los títulos soberanos que muestran una clara curva de de rendimientos invertida. No sería tan preocupante si la misma durara algunos días; en cambio, nosotros la vemos así desde hace un mes. Entendemos que a nadie le preocupe informarnos qué pasa con bonos en poder no ya de especuladores o usureros sino de ahorristas, jubilados, proveedores, AFJPs. Entendemos que a nadie le interese informarnos qué sucede con la crisis global, pero aunque más no sea mínimamente para que parezca que les preocupa sería bueno que alguien del Ministerio de Economía se tome quince minutos de su tiempo para darle cierta tranquilidad a la gente. Es probable que al ministro Juan Carlos Fernández no le guste hablar por los medios pero podría hacerlo algún funcionario de la Secretaria de Financiamiento.
Pensando en que la posibilidad de default es muy baja, los rendimientos estratosféricos que brindan los bonos, principalmente los de vencimiento corto, podrían alentar a los ahorristas a comprar estos activos y de esa manera el mercado estaría convalidando tasas en pesos y dólares muy superiores a las que se consiguen en el sector bancario.
El multifacético secretario Guillermo Moreno sigue interviniendo en el mercado del dólar, con lo cual no sólo se ocupa del comercio interior, Indec, sino también de la paridad cambiaria que en principio es trabajo del BCRA. De todas maneras, nos dio una alegría al informarnos que durante los diez primeros meses los alimentos no subieron de precio.
El mercado de renta variable sigue deprimido y a la espera de qué hará la Anses con las acciones que probablemente recibirá cuando todos los activos de las AFJPs les sean entregados. De todas maneras algunos activos como BMA, Teco, Francés, tuvieron un interesante recorrido alcista desde fines de octubre pasado.
Seguimos sugiriendo a los Cheques de Pago Diferido que permiten hacer colocaciones en pesos a plazos cortos o medianos. Existen dos grupos de cheque o tramos, el garantizado que se encuentra avalado por una SGR y el no garantizado que en general corresponde a empresas de buen nivel crediticio.
(*) De la Vera Cruz Sociedad de Bolsa SA.