Inflación: 354,6 % desde 2008

Centro de Estudios y Servicios. BCSF.

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Considerando los años 2008-2014, el proceso inflacionario en la Argentina se ha ido intensificando. Fundamentalmente en los últimos tres períodos, alcanzando un ritmo cercano al 40% de incremento anualizado.

La aceleración de los precios se ha dado en simultáneo con tres recesiones económicas y un fuerte estancamiento en el incremento neto de la actividad económica (especialmente si lo comparamos con el período 2003-2007), por lo cual la Argentina enfrenta recurrentes escenarios de estanflación.

Adicionalmente, a lo largo del período analizado, se observa una discrepancia entre las cifras publicadas por los organismos oficiales y los registros de fuentes alternativas. En los últimos años, las mediciones del IPC City/Congreso y otras instituciones análogas llegaron a duplicar los valores oficiales.

Entre 2008 y 2014, la inflación acumulada por el indicador oficial registró un incremento de 106,7%, mientras que en dicho período el aumento exteriorizado por el IPC-Congreso fue de 354,6%; es decir que la subestimación oficial (diferencia) se ubica en el orden del 247,9%.

Por otra parte, todos los indicadores alternativos de inflación muestran una fuerte correlación entre sí, en términos de tasas. Esto ocurre inclusive con indicadores locales de las ciudades de Buenos Aires y Bahía Blanca. En este sentido, los indicadores de instituciones no oficiales muestran una coherencia conjunta en sus resultados.

Por último, cabe aclarar que la inflación en lo que va de 2014 ha estado creciendo a un ritmo más acelerado, llegando a valores estimados para el año calendario del 24,9% según el Indec y promediando el 40% según las fuentes alternativas.

Quedan, de esta manera, superadas las expectativas inflacionarias esperadas por los consumidores (a nivel encuesta), las cuales rondaron entre el 30-35%.

Según pasan los años

Si consideramos el año calendario, las estadísticas oficiales señalan un crecimiento de la inflación del 8,5% durante 2007. Siguiendo los resultados obtenidos por el Índice General de Actividad (IGA), en dicho período la economía del país creció un 9,1%.

En 2008 la inflación acumulada fue levemente menor, debido al impacto de la crisis internacional que afectó la actividad económica del país, la cual registra una caída del -6,1%. El organismo oficial registró un alza de los precios minoristas en torno al 7,2%; sin embargo, la cifra que exterioriza el IPC-City Congreso asciende a 23%. A partir de ese año, se comienza a publicar el índice de inflación elaborado por PriceStats.

La inflación registrada por dicha empresa durante el año 2008 fue del 23,4%, valor muy similar al sugerido por el Instituto City.

En relación con el año 2009, el organismo oficial contempla una variación de precios de sólo 7,7%. Contrariamente, las fuentes alternativas registran 14,8% (Congreso) y 16,3% (PriceStats). La recesión argentina continúa hasta abril de dicho año, registrándose una recuperación neta en todo el período de 2,3%. La inflación aminora su crecimiento, aunque se mantiene en valores de dos dígitos.

En 2010, la inflación continuó acelerándose y se ubicó en 10,9% para Indec, 25,7% para los legisladores opositores y 25,3% para PriceStats, mientras que la actividad económica se expandió un 9%.

Para el año siguiente, la inflación acumulada fue 9,5% para el Indec, 22,5% para el Congreso y el 23,6% para PriceStats. En dicho período, la economía sólo creció un 3%. A finales de 2011, la Argentina inicia un nuevo proceso de contracción económica que se extiende hasta mediados del siguiente año.

Pese al estancamiento en la actividad económica (0,4%), la medición oficial de inflación para 2012 fue de 10,8%; lo que implica una subestimación de la misma de casi 15 puntos, si consideramos los resultados del Congreso y PriceStats, con mediciones de 25,2 y 25,6% respectivamente.

En 2013, la inflación oficial se ubicó en 10,9% y amplía nuevamente la diferencia con estadísticas no oficiales. Por otra parte, ese mismo año, el Observatorio Económico y Social de la CGT también comienza a publicar mediciones propias de precios minoristas dentro del Gran Buenos Aires. Para dicha institución la variación anual de la inflación fue de 28,1%; cifra muy similar a la expuesta por el IPC Congreso con una medición del 27,9%.

Las variaciones registradas por PriceStats fueron algo más moderadas en dicho período, pero de todas formas duplicaron la cifra oficial, señalando un acumulado de 22,9%. La actividad económica no logró salir del estancamiento (0,8%) y consecuentemente el año finaliza con el inicio de una nueva recesión que persiste hasta la actualidad (la tercera de los últimos 7 años).

En 2014, la espiral inflacionaria se intensifica con un nuevo incremento en el ritmo alcista de los precios. Entre enero y noviembre, el Indec registró una inflación del 22,7%; las diferencias con las fuentes alternativas disminuyen pero aún persisten.

Las mediciones de instituciones intermedias y consultoras privadas se ubican

unos diez puntos porcentuales arriba, alcanzando cifras de 35,9, 37,6 y 36,1% respectivamente. Estimando la inflación del mes de diciembre en función de las últimas 12 mediciones publicadas por cada indicador, el año finalizaría con un crecimiento del nivel general de precios aproximado de 24,9% para el organismo oficial y del 40% para las estadísticas alternativas. Lo anterior se da juntamente con una caída estimada del -2,7% de la actividad económica del país.

El dato CES El informe considera diferentes mediciones de inflación disponibles, tanto de fuentes oficiales como privadas. Al mismo tiempo, las cifras de precios se contrastan con la actividad económica. Fue elaborado por el Centro de Estudios y Servicios que dirige la licenciada María Lucrecia D’Jorge y coordina el licenciado Pedro Cohan, y en el que son investigadores Melisa Lazzaroni y Alfonso Cherri. El CES funciona en el ámbito de la Fundación Bolsa de Comercio de Santa Fe que preside el ingeniero Olegario Tejedor y que tiene por director ejecutivo al doctor Gustavo Vittori. El estudio puede ser consultado en http://ces.bcsf.com.ar.

Expectativas de los consumidores El Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Universidad Torcuato Di Tella, elabora una encuesta que permite captar la percepción de los consumidores respecto de la inflación que estiman enfrentar en los próximos doce meses. Los resultados de las expectativas exteriorizadas por los encuestados en lo que refiere al agregado nacional se presentan en las barras amarillas del Gráfico 2. Como puede observarse en 2014, las mismas se ubican en torno al 30 y 35% anual. Sin embargo, si consideramos la inflación interanual registrada, es decir la suba acumulada en los precios entre un mes determinado y el mismo mes del año previo, actualmente los promedios señalados por los indicadores superan el 40%. Por lo tanto, la espiral inflacionaria se aceleró más rápidamente que las expectativas.