Por Freddy Vieytes (*)
El presidente del FMI, Rodrigo Rato, anunció que la economía norteamericana se dirige hacia un "aterrizaje suave", a pesar del fuerte desinfle de la burbuja inmobiliaria. Además, dijo que, en 2007, el crecimiento norteamericano será proporcional a su potencial. Para Rato, Europa y Asia tendrán importantes crecimientos y el panorama de la economía global es muy bueno.
Este importante funcionario está en sintonía con la mayoría de los analistas que prevén para 2007 un enfriamiento de la economía norteamericana, depreciación del dólar y baja de la tasa de corto plazo en dólares por parte del FED.>
El mercado doméstico de divisas ya está sintiendo las proyecciones de esta depreciación con fuerte venta de dólares y caída de la cotización hasta niveles de $3,055/3,06 para el mercado mayorista de cambios.>
Esta circunstancia debe ser tomada muy en cuenta. Desde hace ya tiempo venimos alertando a nuestros lectores que la apreciación del peso contra el dólar es indeseable por parte del gobierno nacional. Varios intentos de sostener al dólar mediante la aplicación de nuevas normativas no surtieron efecto. Por lo tanto, sólo queda la intervención directa en el mercado de cambios mediante la emisión de pesos.>
El efecto que sobre el nivel de precios puede llegar a tener esta emisión es importante, a tal punto que podría hacer peligrar el objetivo de mantener al IPC en un dígito durante 2007.>
Visión positiva
Con respecto al marcado de bonos domésticos, seguimos viendo fuerte ingreso de capitales que buscan posicionarse en deuda pública a la espera de buenos rendimientos. Mantenemos nuestra visón positiva en el sector medio de la curva de bonos en pesos ajustados.
Los bonos recomendados son Bogar18, Pre8, Pro11, Pro12. Especialmente, destacamos al PRO13, que en seis meses mostró una suba del 41 %, y al Pre9. Se pueden armar carteras inmunizadas, o sea, que estén protegidas ante las variaciones de la tasa de interés, que tengan estimados del 14 % anual para inversiones con un horizonte de 2 años.>
Para inversores de corto plazo, el mercado de cheques de pago diferido negociados bursátilmente es otra alternativa en pesos muy interesante, ya que nos permite obtener retornos superiores a los que podemos encontrar con plazos fijos en pesos para igual vencimiento.>
El Merval parece haber consolidado piso en 2.000 puntos y esperamos que, pasadas las fiestas de fin de año, retome el movimiento alcista mostrado desde agosto pasado.>
Vemos al sector bancario con buenas perspectivas, tanto para Banco Macro como alternativa conservadora, como para Banco Francés moderada y GF Galicia agresiva.>
El sector servicios es la actual vedette del mercado con papeles que nos están preanunciando que la política de tarifas tendrá nuevo marco en el mediano plazo. Telecom, Transener y Pampa Holding son las recomendadas, pero debemos prestar atención a Transportadora del Gas del Sur, ya que ha mostrado señales positivas en los últimos días.>
Seguimos siendo optimistas respecto del mercado de capitales en su conjunto, puesto que esperamos que tanto el contexto internacional como el doméstico sean propicios para la economía argentina en la medida en que las autoridades sepan canalizar tanta energía positiva para beneficio de todos los argentinos.>
Sólo nos queda desearles a todos una Feliz Navidad.>
(*) De La Vera Cruz Sociedad de Bolsa SA>
