Lejos de las metas con el FMI

“En julio no se cumplió con las metas fiscales ni monetarias. El déficit fiscal traspasó el límite en un 24% y la emisión lo hizo en un 100%. Asimismo, las reservas internacionales continúan en declive, haciendo cada vez más utópico el cumplimiento del objetivo. Para las dos primeras metas se han comenzado a tomar medidas y a realizar promesas, pero resultan insuficientes para revertir la situación actual”.

Es el cuadro de situación con el que Sergio Massa se apresta a viajar a Washington, según el análisis del Idesa. El Centro de Estudios que dirige el economista Jorge Collina reportó un déficit primario en julio de $75.947 millones, por lo que en el año suma más de $870.000 millones.

“El objetivo fiscal establecido en el acuerdo con el FMI es llegar a septiembre con un déficit inferior a los $912.000 millones. Esto indica que no se cumplió con la meta fiscal en julio, dado que se superó el objetivo proporcional a este mes en un 24%”, según la interpretación del Instituto para el Desarrollo Social Argentino.

Recuerda el informe que el Fondo canceló la “contabilidad creativa” con la que Martón Guzmán puso pasar la primera de las revisiones del organismo. Pero Massa ya no podrá contabilizar como ingresos corrientes a los ingresos extraordinarios provenientes de las rentas de la propiedad.

Martín Polo, estratega en jefe de Cohen, dijo que las cuentas padecen un “déficit inercial en torno al 3% de PBI” por lo que el gobierno “necesariamente necesita avanzar en un plan fiscal creíble”.

Evaluó que las medidas anunciadas “son ambiguas, dado que los recortes anunciados en subsidios –con consecuente incremento en las tarifas de luz y gas– tienen un efecto fiscal limitado (apenas 0.1% de PBI para este año y 0.4% para 2023) que se compensa en parte con bono a jubilados”.

Idesa apunta que “tampoco se cumplió con las metas monetarias. El Banco Central emitió en julio un total de $195.000 millones en concepto de adelantos transitorios al Tesoro, acumulando así una emisión que supera los $950.000 millones en el transcurso del año. Este monto duplica el objetivo fijado para la emisión de julio”.

Reservas escasas

El FMI acordó que la Argentina acumularía reservas netas por US$6425 millones para fines de este mes y US$8125 millones a fin de año. Massa prometió en el inicio de su gestión como ministro que juntaría en lo inmediato unos US$5 mil millones, pero los US$20 millones del “dólar soja” fueron menos que poco para su promesa.

Christian Buteler estimó que el BCRA cerró el mes con US$36.731, con pérdidas de US$1.509 millones en el mes y US$2.769 millones en lo que va del año. Miguel Kiguel dijo en un reciente paso por Santa Fe que el ministro podría conseguir unos US$1500 millones de organismos internacionales, pero las sumas siguen lejos del compromiso asumido ante el FMI. Idesa calcula que las reservas netas están en unos U$S 1160 millones.

“Es decir que, en un contexto en que las exportaciones se encuentran a niveles récord, no solamente no se están acumulando o manteniendo las reservas, sino que por el contrario vienen cayendo a pasos agigantados, lo que nos aleja cada vez más del cumplimiento de la meta establecida en el acuerdo”.

Corrida neutralizada

Los bonos duales (pagan dólar o inflación, lo que resulte mejor) calmaron la corrida contra la deuda en pesos en lo inmediato, sobrecargando vencimientos en el año electoral próximo. La suba de tasas de referencia hasta 95% anualizada despejó la temida devaluación “por lo menos este jueves”, como diría Gabriel Rubinstein. “La contrapartida es una mayor emisión monetaria por el pago de intereses de pasivos monetarios remunerados (Leliq y Pases cuyo stock supera los $8 billones –el 8% del PBI–); esto le deja un piso elevado a la inflación”, señalan desde Cohen.