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Cuando la mayoría de funcionarios y analistas pensaba que la volatilidad en los mercados había disminuido, aparecieron dos nuevas fuentes de incertidumbre: una europea y otra norteamericana. Por un lado, el Banco Central Europeo BCE subió los tipos de interés a 4%, a partir del temor por un rebrote inflacionario en el área euro; luego, Bernanke anunció que la economía norteamericana se recuperará de su reciente desaceleración a pesar de la caída en el sector vivienda, despertando el temor de que suba la tasa de interés en dólares cuando el consenso era que -hacia fines de año- se produciría el fenómeno inverso.
El efecto inmediato fue una fuerte y generalizada caída de acciones y bonos en todos los mercados del mundo. Los informes de importantes brokers, que hasta hace poco recomendaban mantener o comprar, decían vender.>
Llegado el viernes, los mercados parecieron haber encontrado cierta tranquilidad, lo cual no asegura que la misma permanezca durante la próxima semana.>
Así, a pesar del repunte de las acciones petroleras, que llevaron ayer al índice Merval a 2.169,28 puntos y un avance del 0,48 por ciento en el día, el indicador bonaerense sumó en la semana pérdidas por 3,56 por ciento y 80,08 puntos menos en el período.>
Quienes analizamos los mercados y asesoramos a los inversores sabemos que estas épocas de alta volatilidad desafían nuestra capacidad para entender en qué sentido se mueven loa activos y cuál es la mejor alternativa a adoptar.
El mercado de acciones local no estuvo exento de la incertidumbre mundial y cayó durante casi toda la semana, mejorando el viernes. De todas maneras mantenemos la opinión favorable hacia el sector servicios y bancario agregando PBE, Acindar y Siderar, para quienes tengan menor aversión al riesgo.>
Siguen bajas las tasas en pesos en el mercado del dinero. Los Cheques de Pago Diferido son una atractiva alternativa aun cuando su retorno haya disminuido.>
De todas maneras el mercado ofrece la posibilidad de participar en los denominados "préstamos puente" mediante los cuales los fideicomisos que están próximos a realizar una nueva oferta pública pueden anticipar parte de los fondos y cancelarlos con los que reciben en dicha ocasión. Esta alternativa permite tasas anuales superiores a los plazos fijos o Cheques de Pago Diferido y los vencimientos se encuentran entre los 20 días y los 90 días.>
El mercado de renta variable cayó castigado por la situación internacional. Además, los bonos ajustados se vieron afectados por la difusión del Indice de Precios al Consumidor de mayo y que, según el Indec, fue del 0.40% cuando la mayoría de los analistas estuvo más cerca del 1% que de la cifra oficial.>
En resumen, creemos que si bien son tiempos de cautela esperamos que en el corto plazo los mercados se serenen y la incertidumbre disminuya.
Sugerimos a quienes no han vendido, mantener posiciones compradas hasta que se confirme si la suba del viernes representa sólo un rebote técnico de la fuerte baja o si, por el contrario, encuentra sosiego y logra un piso firme a partir del cual retomaría el alza.>
Mantenemos la recomendación de invertir en Cheques de Pago Diferido pero también sugerimos informarse respecto de los "préstamos puente" para fideicomisos de próxima oferta pública, ya que la tasa que ofrecen supera la que se puede obtener por instrumentos similares en tiempo.>
(*) De La Vera Cruz Sociedad de Bolsa S.A.>