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A pesar de que el petróleo continúa en niveles de precios altos, los mercados parecen haber aplacado su mal humor. Este sentimiento se evidenció a partir del miércoles pasado, cuando dio inicio la reunión del Comité de Mercado Abierto de la FED.
Posteriormente -el jueves-, se conoció el comunicado que los participantes de dicha reunión confeccionaron y en el que daban a entender que, si bien no creen que la inflación esté totalmente derrotada, piensan que no hay riesgo de recalentamiento de la economía.>
El tema más inquietante sigue siendo la situación de los fondos que han securitizado hipotecas de las denominadas "subprime", o sea, de mayor riesgo. Uno de los más importantes brokers norteamericanos se vería damnificado por esta causa y, como suele suceder en estos casos, el rumor respecto del nivel de quebranto oscila entre cifras razonables y otras directamente descabelladas.>
A pesar de ello, la curva de rendimientos de los bonos del Tesoro estuvo relativamente tranquila. Se había observado en las últimas semanas que el bono a 10 años del Tesoro norteamericano alcanzaba niveles de rendimiento del orden de 5,32 % anual.>
Por el contrario, vemos que cierra la semana en 5,05 % y con perspectivas de que siga bajando.>
Debemos destacar que la semana que comienza está cargada de indicadores importantes que seguramente nos seguirán manteniendo alertas por cualquier eventualidad negativa que pudiera surgir.>
El mercado de acciones local se movió lateralmente a la expectativa de la evolución de los indicadores norteamericanos y del anuncio de la FED. Siguen siendo las acciones del sector servicio los motores del mercado accionario y principalmente Pampa Holding, Edenor, Transener, Tgsu, lo que nos sugiere que no está demasiado lejos la recomposición del cuadro tarifario. Algunos creen que sucederá luego de las elecciones de octubre.
Las tasas de los cheques de pago diferido han tenido una interesante suba y siguen siendo una atractiva alternativa de inversión en pesos. Otra opción que ofrece el mercado del dinero es la posibilidad de participar en los denominados "préstamos puente", mediante los cuales los fideicomisos que están próximos a realizar una nueva oferta pública pueden anticipar parte de los fondos y cancelarlos con los que reciben en dicha ocasión. Esta alternativa permite tasas anuales superiores a los plazos fijos o cheques de pago diferido y los vencimientos se encuentran entre los 20 días y los 90 días.>
El mercado de bonos en pesos sigue mostrándose débil a partir del cambio de modalidad en el cálculo del CER. Todavía parece no haberse descontado el efecto que sobre los rendimientos de dichos bonos ha tenido esta decisión.>
En cambio, los bonos en dólares se están recuperando, luego de las fuertes ventas de bonos soberanos argentinos en dólares que el gobierno de Venezuela hiciera para calmar el mercado del dólar doméstico.>
En términos generales, podemos resumir que esperamos una semana movida en lo que respecta a indicadores de importancia, pero dentro de un marco de mayor normalidad.
En acciones seguimos recomendando al sector servicios y, principalmente, a las que representan a transportadoras o distribuidoras de electricidad y gas.>
Continuamos recomendando invertir en cheques de pago diferido, pero también nos parece interesante informarse respecto de los "préstamos puente" para fideicomisos de próxima oferta pública, ya que la tasa que ofrecen supera la que se puede obtener por instrumentos similares en tiempo.>
Nos es grato informar que, a partir del 27, dará comienzo la segunda edición del Curso Mercado de Capitales Nivel Inicial, bajo la modalidad e-learning, el cual es organizado por De La Vera Cruz y la Universidad Católica de Santa Fe. Invitamos a aquellos que quieran conocer más acerca de los mercados financieros a interiorizarse en dicha propuesta académica.>
(*) De La Vera Cruz Sociedad de Bolsa SA>
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