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El mercado internacional muestra mejores perspectivas en el corto plazo aun cuando sigue siendo muy sensible a rumores o noticias que se publiquen, como ocurrió el jueves pasado cuando en medio de una jornada netamente alcista aparecieron rumores negativos que provocaron una estrepitosa caída intradiaria como afortunadamente se ven pocas veces.
Esta situación de equilibrio inestable seguramente continuará durante el año 2008 y tiene su génesis en la explosión de la burbuja inmobiliaria. Sabemos que las ejecuciones por hipotecas en mora se han duplicado en los últimos tiempos dándonos una señal negativa sobre el estado en que se encuentra la crisis del sector de las "subprimes".
En el mercado seguimos sugiriendo a los cheques de pago diferido como una alternativa conservadora e interesante. Y como inversión de riesgo moderado a los préstamos puente para fideicomisos, y los lanzamientos cubiertos. Estas alternativas se mantienen en las preferencias de los inversionistas y creemos seguirán siéndolo por mucho tiempo.
El mercado de renta fija muestra una interesante recuperación en bonos denominados en dólares y más tímida recuperación en bonos en pesos ajustados por CER. De todas maneras la situación del Indec sigue teniendo su influencia en la cotización de los bonos en pesos.
Debemos tener presente que en este mes se producen las elecciones generales. Es probable que a medida que nos acerquemos a la fecha, y dependiendo de cómo se vayan estimando cuáles serán los resultados, el mercado se muestre sensibilizado por esta circunstancia.
En el mercado de renta variable luego de la OPA (Oferta Pública de Adquisición) sobre Acindar por parte de ArcelorMittal supimos de una nueva respecto de Alpargatas por parte de sus accionistas brasileños Sao Paulo Alpargatas. Tendríamos, entonces, que dos de las históricas del Merval, salen de cotización. Es probable que existan otras situaciones similares a éstas, cosa que no se ve con buenos ojos ya que le resta posibilidades de inversión en el mercado de acciones de Buenos Aires al inversor local.
Reiteramos algo que ya hicimos notar: que la mayoría de las empresas nacionales han pasado a ser controladas por empresas extranjeras, quizás la fuerte depreciación del peso genere que nuestras empresas medidas en moneda fuerte sean excesivamente baratas, sería curioso que un modelo que supuestamente se basa en favorecer la producción nacional termine generando que las mismas pasen a manos de extranjeros.
Existe cierta presión por parte del gobierno nacional respecto de bajar la tasa de interés en pesos. Sabemos que la inflación nos indica si estamos colocando nuestros recursos a tasa de interés real positiva o negativa. La dificultad de medir en forma confiable a la inflación le agrega mayor incertidumbre al interés en pesos.
El peso se sigue depreciando respecto del resto de las monedas fuertes aún cuando mejoró ligeramente su cotización.
La realidad es que el resto de los emergentes han tenido muy fuertes apreciaciones de sus monedas exceptuando Argentina y Venezuela. En el caso del país caribeño se debe principalmente a un estricto control de cambios y un mercado paralelo al mejor estilo de nuestro mercado cambiario en los sesenta y setenta. En la Argentina, en cambio, la negociación de las divisas no es tan limitada como en Venezuela pero las intervenciones del BCRA impiden que el peso se aprecie. Esta tesitura es parte central del modelo económico en vigencia.
(*)www.delaveracruz.com