Mientras el sistema bancario y financiero norteamericano, junto con gran parte de sus pares europeos y asiáticos, camina sobre la cuerda floja, el secretario Paulson y el chairman de la FED, Bernanke, no logran convencer al Congreso norteamericano para que apruebe el plan de rescate que en principio costaría U$S700 mil millones, aunque algunos estiman alcanzaría 1,3 trillón de dólares.
Se nos hace difícil imaginar esa cantidad de dinero, ya que, por ejemplo, representa varias veces el total de nuestra deuda pública o nuestro PBI. De todas maneras, quienes seguimos de cerca la evolución de esta historia creemos que estamos cerca de un acuerdo y que, en realidad, la ansiedad que percibimos actualmente no está referida a si es momento para vender, sino a cuándo es el momento para comprar.
Recibimos con sorpresa el anuncio de la presidenta respecto de la posibilidad de reabrir el canje de la deuda para aquellos que, en su momento, decidieron no aceptarlo. No esperábamos comenzar negociaciones con el Club de París y menos que se intentara terminar con el problema de los holdouts (tenedores de bonos en default).
En términos generales, diríamos que es una noticia positiva, ya que está orientada a reinsertar al país dentro del mercado de capitales, aunque, por otro lado, es una pena que el momento no ayude. Lo principal es que son claras las señales que el gobierno nacional parece lanzar en un intento por cambiar el rumbo de la economía para poder tener mejores posibilidades de refinanciar los pesados vencimientos de deuda que vencen entre 2009 y 2011 y que nos tienen preocupados.
Estas noticias hicieron que el mercado de capitales doméstico mostrara su mejor cara, con subas muy importantes en el sector financiero. Es sabido que el sector bancario es el que más riesgo sistémico tiene, por lo tanto, es el que mayor caída va a sufrir a partir de las crisis que surjan y que afecten a la economía, y es el que más va subir cuando se tomen medidas acertadas para mejorar la situación económica.
Vimos cómo acciones de GF Galicia, Francés, Hipotecario, Patagonia y Macro superaban holgadamente a la suba semanal del índice Merval y a la mayoría de las acciones de los paneles. Es probable que, si se confirma la reapertura del canje y se sigue avanzando con positivos cambios en la economía, entonces el sector bancario seguirá mostrándose como uno de los más atractivos junto con el de servicios. Esta semana también vimos a Telecom mostrar mayor empuje; representa otra acción para tomar en cuenta.
Respecto de la renta fija, los bonos que se emitieron en dólares fueron los más beneficiados, aun cuando los que están denominados en pesos y están ajustados por CER tuvieron buen desempeño.
La consolidación de las cotizaciones en nuestro mercado no depende sólo de lo que suceda con nuestra economía o con nuestra política, sino que también debemos tener presente lo que está ocurriendo en el exterior.
Para inversionistas más conservadores seguimos sugiriendo los Cheques de Pago Diferido que permiten hacer colocaciones en pesos a plazos cortos o medianos.
Existen dos grupos de cheques o tramos: el garantizado, que se encuentra avalado por una SGR (Sociedad de Garantía Recíproca), y el no garantizado, que en general corresponden a empresas de buen nivel crediticio.
Tengamos presente que la actual coyuntura es demasiado compleja como para tomar decisiones sin consultar. Ante esto, recomendamos que recurran al apoyo de especialistas en mercados de capitales para poder recibir el adecuado asesoramiento.