En el mercado de referencia

La soja le puso freno a su caída

Pablo Adreani

La buena noticia durante esta semana ha sido el cierre levemente alcista, en la jornada del jueves, que tuvo el mercado de Chicago tanto en soja como en maíz.

La semana había comenzado con informes de estimaciones de rindes de maíz, por encima a los registros del año anterior, realizados en el tour de cosechas en los estados de Illinois y Iowa. Las estimaciones de rindes de maíz a campo en el estado de Illinois superan los 12.300 kilos por hectárea, mientras que durante la cosecha anterior llegaron a 10.700 kilos.

En el caso de Iowa, los rindes estimados se ubican en un rango de 11.100 a 11.300 kilos, contra 10.500 a 11.000 kilos del año pasado. Esto explica y confirma el nivel de producción récord estimado por el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (Usda) en su pasado informe del 12 de agosto, de 356,43 millones de toneladas, en un año con baja en la superficie de siembra.

Los excelentes rindes que se esperan de maíz han compensado la menor superficie de siembra. Y dentro de este contexto, Chicago fue en busca de nuevos mínimos en los contratos de maíz. La baja se frenó recién en la jornada de ayer con un cierre de 145 dólares por tonelada para la posición diciembre y ganancias en 0,40 dólares por tonelada.

Sin embargo, el mercado en nuestro país mostraba bajas en todas las posiciones: el disponible a 122 dólares y los futuros nueva cosecha abril 2015 cerraban a 134,5. Vemos entonces que el mercado muestra un carry (suba) de 12,5 dólares entre el disponible y los precios de la nueva cosecha.

A pesar de esta baja, el productor sigue vendiendo el maíz que aún está cosechando. En la semana al 13 de Agosto, el productor vendió 348 mil toneladas de maíz disponible a la exportación, mientras que las ventas de soja en ese mismo periodo fueron por 275 mil toneladas.

La estrategia del productor es hacer caja con el maíz y dejar la soja como reserva de valor ante posibles cambios en el valor del dólar oficial.

La soja respira

En el caso de la soja, Chicago también mostró una tendencia positiva en la jornada del jueves, con subas muy fuertes para la posición septiembre y una operatoria mixta para el resto de las posiciones futuras. La posición septiembre mostraba ganancias de 6,5 dólares, superando los 417 dólares; se trata de una posición técnica que sigue influenciada ahora por la posición vendida de los fondos y su necesidad de salir y cancelar contratos de venta.

El resto de los contratos futuros mostró con subas y bajas de apenas 0,20 dólares. En el Matba, la soja mostraba signos de debilidad en busca de los 290 dólares, mientras que los futuros de la nueva cosecha consolidaban un piso en los 258 dólares.

Vender o no vender

• Existen hoy sin vender, en manos de productores, más de 24 millones de toneladas de soja, que en su momento el productor decidió no vender cuando el mercado cotizaba arriba de los 340 dólares y hoy está cotizando a 290. Una baja de 50 dólares que en el análisis global equivale a 1.200 millones de dólares. En el próximo cuatrimestre, el Gobierno necesitará cada vez más de estos dólares y para ello necesita que el productor venda. Sin embargo, todo indica que el productor no va a vender y existe cierto pensamiento generalizado en el interior que las ventas vendrán luego que se produzca la devaluación del tipo de cambio.

Lo importante

La pregunta del millón

• ¿Y si el Gobierno no devalúa, o lo hace recién en diciembre o en marzo?. Un dato a tener en cuenta, para compensar la baja de 50 dólares por tonelada en el precio de la soja, el tipo de cambio oficial debería estar en el orden de los 9,5 pesos, sin considerar el impacto de la inflación y el aumento de costos en pesos. Cada día que pasa, el tipo de cambio para compensar la baja del precio del mercado debe ser mayo.