Un interrogante sobre el despegue industrial

Un informe de la consultora Analytica señala que si bien la industria siguió creciendo en septiembre, la sostenibilidad del proceso está en duda. “En base al consumo de energía -advierte- lo hizo un 1,4% respecto de agosto. Bajo el mismo indicador, el acumulado anual supera en 6,1 puntos porcentuales a igual periodo de 2019.

“Es una buena noticia pero que a la vez confirma una particularidad observada hasta agosto: nunca en la historia reciente existió una brecha tan grande entre el comportamiento de la industria y el resto de la economía.

“En concreto -añade el informe- durante los primeros ocho meses el crecimiento industrial superó en 13% al del nivel general de actividad. Como se observa en el gráfico, únicamente en la crisis de 2009 se evidenció una situación similar, de menor proporción y durabilidad”.

La consultora que dirige el economista Ricardo Delgado no encuentra elementos para suponer que la industria “lidere” un proceso de crecimiento de la economía. “Nuestra posición es que el fenómeno está asociado a la fuerte caída en términos relativos de los costos de producción.

“Es claro -dice- que con el PBI en niveles del año 2010 y sin un salto exportador, la demanda no es la que tracciona. En consecuencia, esta disparidad de comportamiento debería achicarse en el futuro”.
Advierte que “hoy producir es más barato” porque “las distorsiones cambiarias, en especial la brecha en 80% para los dólares financieros con intervención del BCRA, abaratan los costos de importar insumos y maquinarias al tipo de cambio oficial. Por caso, el pago adelantado de importaciones llegó a U$ S 950 millones en agosto, un 80% más con relación a marzo”.

A eso añade que el salario real -medido en dólares- del sector industrial “cayó 36,7% desde 2017. Más que el del resto de la economía en igual periodo (-35,6%), en consecuencia, se abarató en términos relativos el costo de la mano de obra industrial”.

Más adelante el informe concluye que “sin una estabilización de la macro que permita un impulso de la demanda interna y externa, los niveles de producción industrial tenderán a adecuarse a la dinámica del resto de la economía”.

Normalización

“Sorprende el comportamiento de los bienes de capital”, dice el informe. Pero recuerda que en abril del año pasado “el sector cayó 85% respecto a los 24 meses anteriores mientras que la actividad económica lo hizo ‘sólo’ 29%”, por lo que “podríamos estar viendo alguna recomposición de equipos asociada a la normalización de los niveles de producción”.

Heterogeneidad

“La economía hoy está signada por la heterogeneidad, entre sectores y al interior de ellos. Por lo tanto, es esperable que algunos segmentos de la industria hayan encontrado nuevas oportunidades de negocio en esta coyuntura. Sin embargo, a nivel agregado predominan los comportamientos precautorios. Lejos se está aún de esbozarse siquiera un modelo de desarrollo traccionado por la industria”.