El dólar, en la mira: más cepo, caída de reservas, aumento del blue y baja liquidación de soja

El Gobierno fijó este martes más cambios en la operatoria con divisas, al disponer que quienes adquieran dólares a través de la compra y venta de bonos (MEP o CCL), deberán aguardar 15 días para operar con los mismos.

Esto se llevó a la práctica mediante la resolución RG 962 que publicó la Comisión Nacional de Valores (CNV), y que modifica en forma sustancial la operatoria en dólares del mercado local.

A partir de este miércoles, cualquier cliente que genere dólares MEP o Cable por ALs y GDs por pantalla, no podrá usarlos y ningún otro por los 15 días posteriores. Esto implica que si se compran dólares MEP o Cable usando bonos AL30 y GD30, posteriormente no se podrá comprar ni vender dólares por 15 días (por otro activo que no sea AL30 o GD30).

Además, quien compra MEP deberá esperar otros 15 días para volver a adquirir dólares a través de la Bolsa, si la operación fue realizada a través de los bonos GD30 o AL30, que son los usados por el Gobierno para intervenir en el mercado.

Los fundamentos que se dieron desde el Gobierno se basan en que la medida es para frenar un rulo financiero que se hacía comprando dólares baratos en la Bolsa y luego revendiéndolos más caros, a costa de las reservas del BCRA. “Si comprás MEP no vas a poder usar esos dólares y ningún otro por los 15 días posteriores. Si lo hiciste con bonos AL o con GD no vas a podes usar esos dólares ni comprar nada en dólares”, detallan en las mesas.

Así, la operatoria invierte el parking, ya que en lugar de esperar en títulos para comprar dólares deja adquirirlos, lo que permite cerrar el precio, y después no se puede venderlos (parking) por 15 días, explican en el equipo económico.

El blue, a 492 pesos

El dólar blue siguió este martes en alza y cerró en los $492 en la punta vendedora, mientras los tipos de cambio financieros también avanzaron y se acercaron a sus máximos históricos.

La divisa paralela se mantuvo cerca de su máximo nominal, a $487 para la compra y $492 para la venta, y volvió a alcanzar su mayor valor desde el 24 de abril cuando se disparó hasta los $495, mientras la brecha se ubica en 109%.

En la bolsa porteña el dólar contado con liquidación operó en alza acercándose a su récord nominal y luego de subir más de dos pesos, cerró en $481,11 y la brecha con el tipo de cambio oficial se situó en 104,8%.

El MEP o dólar bolsa cortó una racha de dos días en baja y avanzó hasta los $466,76, mientras la brecha se ubica en 98,7%.

El Banco Central realizó compras por US$ 14 millones en el mercado y el acumulado del mes supera los US$ 196 millones de adquisiciones netas. La autoridad monetaria realizó pagos de importación de energía por unos US$ 50 millones y las liquidaciones del dólar soja fueron de US$ 66 millones.

El dólar Qatar escaló hasta los $490,90, mientras que el turista o tarjeta, que se aplica para consumos en el exterior se ofreció hasta los $429,54. El ahorro o dólar solidario, con la carga impositiva trepó a $404,9 y el mayorista que regula el BCRA operó en los $234,95.

Caída de reservas

Las reservas brutas del Banco Central (BCRA) volvieron a caer este martes y quedaron por debajo de los US$ 33.000 millones. Según informó la autoridad monetaria, las reservas cerraron en US$ 32.907 millones.

Los operadores económicos mantienen las preocupaciones por el bajo nivel de reservas internacionales, en momentos de escasez de divisas en el contexto de la sequía, la caída de exportaciones y los fuertes vencimientos de deuda previstos para junio y julio.

El gobierno aceleró las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la reformulación del programa acordado para poder tener cuanto antes los desembolsos del organismo y hacer frente a los pagos que se vienen.

Las reservas internacionales brutas del BCRA disminuyeron el lunes US$ 93 millones y finalizaron en US$ 33.062 millones, un nuevo piso desde el 11 de octubre de 2016. Este martes las liquidaciones por dólar soja disminuyeron un 29,9% o US$ 28,4 millones respecto del lunes, y aportaron US$ 66 millones. El BCRA finalizó con un saldo neto comprador de 14 millones de dólares, porque hubo pagos de importación de energía por unos US$ 50 millones.

Durante este año los activos del BCRA disminuyeron en US$ 11.536 millones o un 25,9 por ciento, incumpliendo con las metas de reservas para el primer trimestre que figuran en los acuerdos con el FMI.

El Gobierno debe afrontar los vencimientos con el FMI y también los compromisos de deuda con bonistas, ya que el 9 de julio próximo se deben pagar unos US$ 1.000 millones de intereses de los bonos emitidos en la reestructuración de 2020 (Bonares y Globales), de los cuales se estima que un 70% están en manos de inversores privados.

La urgencia en cerrar el acuerdo con el Fondo es porque permitirá recibir los desembolso y poder pagar los compromisos de deuda, teniendo en cuenta que los meses de junio y julio son los más comprometidos en cuanto a vencimientos.

Baja liquidación del dólar agro

El dólar agro a 300 pesos aportó este martes US$ 66 millones en liquidaciones mientras se alejan las posibilidades de lograr los ansiados US$ 5.000 millones de liquidaciones que esperaba el Gobierno al momento de anunciar esta nueva versión del Programa de Incremento Exportador. En tanto, el dólar agro para el resto de las economías regionales estará activo hasta el 30 de agosto.

A falta de cuatro ruedas para que se cierre la ventana, la tercera versión del dólar soja lleva acumulados US$ 3.202,1 millones y la tendencia viene a la baja. La última rueda de la semana pasada el Banco Central anunciaba en un comunicado que “en CAM9 (donde opera el dólar soja) se habían registrado operaciones por US$ 151 millones y el acumulado en la tercera etapa superaba los US$ 3.000 millones”.

En el inicio de semana, este lunes se operaron US$ 94 millones, un 38% menos que el viernes pasado y este martes US$ 66 millones, un 30% menos que el lunes. Así las cosas, parece bastante improbable que, en las próximas cuatro ruedas, el complejo sojero liquide el 36% del compromiso asumido faltante. Más teniendo en cuenta que deberían liquidar a un ritmo de US$ 450 millones por día, algo que no ocurre desde el 13 de abril, cuando se liquidaron US$ 574 millones, en lo que fue la primera semana de puesta en marcha. Luego, las liquidaciones promediaron los US$ 200 millones.

Diversos analistas han indican que varios factores contribuyeron a su bajo rendimiento. Las razones van desde la caída de los precios de los productos básicos, el tipo de cambio poco atractivo para los productores (más aun con la ultima corrida del blue), y hasta la proyección de una posible devaluación en el futuro.

Comparando con las versiones anteriores se puede observar la pérdida de eficiencia de la medida. La primera versión del dólar soja, logró retener un 65% del valor, la segunda versión un 74%. En tanto, con los datos al cierre de este martes se han liquidado US$ 3.202,1 millones bajo el régimen del dólar agro a $300 y el Banco Central pudo retener US$ 777 millones. Esta tercera versión alcanza a quedarse sólo con el 24,26% de lo que se liquida.

El economista Salvador Vitelli -desde su cuenta de Twitter- expone la situación a diario y advierte sobre la presión cambiaria que genera estar comprando dólares a $300 y vendiéndolos a $235 en el MULC. Por ejemplo, “hoy el BCRA compró US$ 66M a $ 300 y vendió US$ 52M en el MULC. Eso da como resultado una compra neta de US$ 14M a $ 541,69 por dólar (prorrateando la emisión sobre la compra neta).

Desde que inició el PIEIII, el Banco Central lleva acumulada una emisión de $411.195 millones y una perdida de $187.458 millones por esta operación.

“Va a haber una fuerte presión cambiaria a partir de junio debido a que los dólares genuinos van a estar ausentes. Va a ser muy difícil de que podamos ver un banco central que todavía termine estando comprador aún en junio, donde ya empiezan a haber demandas bastantes interesantes de divisas en cuanto a lo que es la estacionalidad. Así que nos adentramos a un panorama complicado”, indicó Vitelli.

En lo que va de mayo, el Banco Central mantiene un saldo positivo en el acumulado de reservas de US$ 196 millones de adquisiciones netas.