El "dólar fernet" se terminaría 48 horas antes que el balotaje

Sergio Massa ha logrado ganar la primera ronda de las elecciones para presidente a pesar de la inflación interanual del 138,3%; además calmó hasta aquí la corrida hacia carteras dolarizadas, incluyendo el Blue y las versiones finaniceras del CCL ($866,50) y el MEP ($850,33)

La divisa informal cerró la semana en $920 en la punta vendedora y los tipos de cambio financieros operaron en baja, según las principales cotizaciones del mercado cambiario porteño. La brecha en el 160,4% parece una buena noticia si se la compara con niveles de 217% que llegó a verificar en la corrida preelectoral.

Cepo estricto, policía del dólar sobre las cuevas, intervención sobre los mercados a pesar de reservas netas negativas y deuda de US$54 mil millones con importadores, mantienen tanto la calma como el problema de fondo.

La Tasa Efectiva Anual para plazos fijos de tamaño “ciudadano de a pie” (menos de $30 millones) viaja por estas horas al 9,7% mensual, un rendimiento que no compensa la inflación. Octubre tal vez compense ese nivel, pero incluso al 2% semanal medido por el voluntarioso Gabriel Rubinstein, las cifras del IPC vuelven a los 2 dígitos en el penúltimo mes del año, y eso desalienta los plazos fijos.

El problema, se sabe, deberá ser encarado por quien resulte presidente. Si es el actual ministro, “la transición será ordenada”, se encargó de aclarar (no es ironía). Desde los mercados observan -a grandes rasgos- dos tendencias inversoras que dependen del resultado incierto de las urnas: bonos ajustables por CER o duales si gana Massa; dólar o sucedáneos si se impone Milei.

A medida que se acerque la hora del balotaje del 19 de noviembre, la incertidumbre de cada comicio sugerirá tendencias hacia la divisa norteamericana, que el ministro de Economía espera poder aplacar con las medidas represivas e intervencionistas del mercado financiero, que ya viene practicando, y con los yuanes que le habilitó China.

La estrategia es el uso para intervenir mercados y proyectar tranquilidad (hay que pagar US$800 millones ya vencidos con el FMI), postergando la deuda de US$ 54 mil millones por importaciones de bienes y servicios financiados por casas matrices o desde el exterior, a los que hay que devolverles las divisas.

Queda por dilucidar si habrá un nuevo decreto para el sistema de liquidación de dólares, y para eso la fecha clave es el 17 de noviembre. Hasta ese día tiene vigencia el Decreto 549 que habilitó a todo el complejo exportador argentino (bienes intermedios o terminados, productos primarios y servicios) para acceder al “dólar fernet”, que al igual que la popular bebida cordobesa se conforma con 70/30 (a dólar oficial y al CCL, respectivamente), lo que mejora el ingreso en pesos a los exportadoras pero a costa de pérdidas en el balance del BCRA.

El esquema buscó tentar liquidación de divisas cuando ya casi no queda soja y en todo caso la especulación de un nuevo salto devaluatorio -como el que precedió a las Paso- alienta especulaciones conservadoras que poco favor le hacen a las pretensiones oficialistas.

Esas especulaciones incluyen la gran pregunta: ¿qué pasará con la cotización oficial de la divisa luego del 19 y cuando ya no esté en vigencia el dólar Fernet?

Siempre puede haber un nuevo decreto en el camino, y Massa es un ministro con capacidad de sorprender con sus malabarismo. Pero ya hay inferencias y suposiciones que no muy lejos del oficialismo se dejan trascender, sobre un desdoblamiento cambiario (implica un salto devaluatorio) hacia una convergencia gradual y la rehabilitación del crawling peg para evitar nuevos atasos.

Para noviembre, el dólar futuro del visor del Matba-Rofex marcaba el cierre de semana en $393,60. Para diciembre, la punta vendedora saltaba 71,2% hasta $673,90.