Para Cavallo, el gobierno entró en "un conflicto entre el ajuste y la reactivación económica"

El ex ministro de Economía Domingo Felipe Cavallo publicó en su blog personal un detallado análisis con gráficos sobre la política económica de la Argentina que lleva adelante la gestión libertaria que encabeza el presidente Javier Milei.

En el estudio, consideró que la “drástica caída de la inflación” de los primeros meses fue producto de la recesión y “el muy limitado ajuste” del precio del dólar tras la devaluación de diciembre.

“La política monetaria fue más bien pasiva hasta mayo, acompañando la desinflación impulsada por el ajuste fiscal y el manejo cambiario, y se tornó expansiva a partir de junio”, señaló Cavallo en la nota.

Para el ex ministro mentor de la convertibilidad, este comportamiento de la política monetaria explica que la recesión haya tocado fondo en el segundo trimestre y en el tercero haya comenzado la reactivación de la economía”.

Sin embargo, advirtió que "el proceso de desinflación se estancó" y ahora empieza a aparecer "un conflicto entre el objetivo de seguir bajando la inflación y el de apuntalar la recuperación de la demanda interna y de la producción”.

El economista consideró que “el gobierno está tratando de superar este conflicto paralizando los reajustes de precios relativos aún pendientes e, incluso, revirtiendo aquellos que puedan tener un efecto más directo sobre los ingresos de las familias. Pero esta política no tiene efectos sostenibles en el tiempo”.

“La alternativa sería conseguir una drástica caída en las expectativas de devaluación. Pero ella no se podrá lograr mientras exista el cepo cambiario sobre las transacciones financieras y de servicios y el gobierno no pueda anunciar un plan de estabilización basado en un régimen monetario y cambiario libre y bien institucionalizado”, agregó.

Asimismo, Cavallo alertó que “desde junio se ha frenado el proceso de desinflación” y consideró que “el gobierno no esperaba que ocurriera este freno”.

En ese sentido, planteó que el Ejecutivo pretendía la convergencia del ajuste del 2% mensual al tipo de cambio oficial con una inflación en ese mismo porcentaje. Y advirtió que esto atenta contra el proyecto de presupuesto para 2025.

“Viniendo de 4% de inflación en junio, se estimaba un 3% de inflación para julio y del 2% a partir de agosto. Al mantenerse la tasa de inflación alrededor del 4% en julio y agosto, ahora, en el mes de septiembre, para que se puedan lograr las metas de inflación del presupuesto, la inflación debería ser de 1,2% mensual hasta diciembre y del 1,4% mensual promedio durante 2025″, analizó.

Por último, Cavallo volvió a pedir que "durante el cuarto trimestre madure la idea de poner en marcha un plan de estabilización que combine libertad y unidad cambiaria con un régimen definitivo de competencia de monedas".

El impacto del blanqueo

En cuanto a la regularización de activos, más conocido como blanqueo de capitales, “sobre todo en materia de entrada de dólares al sistema bancario y el aumento de la capacidad prestable de los bancos al sector privado, tanto en dólares como en pesos, puede crear las condiciones para que comience a funcionar el sistema de competencia de monedas”, afirmó.

Para ello, Cavallo insistió en que será necesario permitir que funcione al menos un mercado cambiario y financiero libre, sin restricciones al movimiento de capitales. “Y el reajuste de precios relativos debería completarse dentro del cuarto trimestre del año”, proyectó.