Leve mejora en la calificación de riesgo de la deuda argentina por parte de S&P Global Rating

Standard & Poor’s Global Rating elevó la calificación crediticia a largo plazo en moneda extranjera de la Argentina “un escalón”, señalando que la mejora en los indicadores económicos y el mayor apoyo legislativo al gobierno le mejoranla capacidad de cumplir sus deudas con el mercado.

La agencia calificadora subió la nota del país a CCC+, siete escalones por debajo del grado de inversión, indicó en un comunicado. “La perspectiva es estable”, reportó S&P, aunque la categoría en la que ubicó a la deuda argentina sugiere todavía un riesgo de incumplimiento “ligeramente menor” que una calificación CCC, un escalón substancialmente bajo para los activos de un portafolio.

La agencia Bloomberg reportó que los inversores han redoblado sus apuestas alcistas sobre la deuda argentina desde las elecciones de medio término de octubre, apostando a que el sólido desempeño del partido del presidente Javier Milei conducirá a un amplio respaldo legislativo para sus reformas promercado.

“Una posición política más fuerte tras las recientes elecciones de medio término y la disminución de los desequilibrios económicos, gracias a la menor inflación y el superávit fiscal durante 2025,han mejorado el acceso del gobierno argentino a la liquidez”, expusieron los analistas del equipo de Joydeep Mukherji.

Mejoras en los números

Los bonos argentinos mejoraron 29% promedio tras la elección de medio término y podrían seguir subiendo su cotización en la medida en que el gobierno nacional logre la aprobación del presupuesto y de la reforma laboral que se analizan por estas horas en el Congreso.

El resultado del comicio hizo bajar inicialmente el riesgo país de la Argentina desde 1450 puntos básicos -cuando los mercados preveían un triunfo kirchnerista- hasta los 650 puntos básicos luego del triunfo de LLA.

Al 17 de diciembre de 2025, el riesgo país de Argentina, medido por el índice EMBI+ de JP Morgan, se ubica en alrededor de 555 puntos básicos. Una mejora sustancial que sin embargo sigue lejos de los 70 puntos de tasa de riesgo que paga Uruguay, los 100 de Chile o los 200 de Paraguay y Brasil.

Luis Caputo confiaba que con los “fundamentals” de la macro, la Argentina tendría a esta altura de su plan unos 300 puntos básicos, lo que le permitiría renovar los vencimientos de deuda en lugar de tener que pagarlos, mediante nuevas emisiones en el mercado financiero.

La promesa por las reservas

El BCRA anunció el lunes 15 de diciembre un nuevo esquema para acumular reservas a partir del 1 de enero de 2026, con compras limitadas al 5% del volumen diario del MULC hasta acumular entre US$ 10 mil y US$ 17 mil millones a lo largo del 2026, a condición de que la emisión de pesos correspondiente responda a demandas del mercado argentino de moneda.

El equipo económico aspira a que la actualización de las bandas con las tasas de inflación (con una demora de dos meses) permita al dólar flotar sin que eso signifique mayor devaluación. La creciente inversión externa directa y el saldo comercial de la balanza aportarían divisas para que la cotización se mantenga estable en el esquema.

El propio Caputo advirtió en el streaming de “Las Tres Anclas” horas atrás, que “acabamos de acceder al mercado y tenemos un programa hacia delante; esto nos va a permitir acumular reservas. Al acumular reservas baja el riesgo país, baja la prima de riesgo, baja el costo del crédito, baja todo lo que tiene que ver con crédito en la economía argentina.

“La gente va a poder sacar una hipoteca para comprarse una casa más barata”, ejemplificó el ministro. “Entonces, esto afecta directamente la vida de las personas, pero es una secuencia y no termina acá. El riesgo país va a seguir bajando, vamos a seguir acumulando reservas y se produce un círculo virtuoso”.

El próximo 9 de enero la Argentina debe afrontar vencimientos de entre US$ 4.300 y US$ 4.500 millones, principalmente por amortizaciones de capital de bonos soberanos reestructurados en 2020 (Bonares como AL29/AL30 y Globales como GD29/GD30). La Casa Rosada ha dejado en claro que cumplirá con las obligaciones.

Caputo sólo obtuvo US$ 910 millones a una tasa de rendimiento del 9,26% anual en el reciente regreso argentino al mercado financiero. Pero el ministro aseguró que se han comprado US$ 890 millones más y que tiene a disposición los swap de China o de Scott Bessent, más un “repo” (préstamo garantizado con bonos -Repurchase Agreement- de bancos internacionales) por hasta US$ 7 mil millones.

Cabe destacar que S&P también elevó la calificación de deuda en moneda local, que estaba en "default selectivo" (SD) y ahora se ubicó en CCC+, revirtiendo una rebaja anterior relacionada con canjes de deuda.