Déficit comercial con Brasil

En enero de 2025, la Argentina mostró un déficit en su balanza comercial bilateral con Brasil de US$326 millones, el más alto desde 2018, cuando el rojo superó los US$400 millones. Para el resto de 2025, los especialistas esperan que el déficit bilateral entre Argentina y Brasil se amplifique significativamente y que probablemente arrime los US$4.000 millones, con importaciones que difícilmente crezcan menos del 30% (al entorno de US$18.000 millones como piso), y exportaciones subiendo pero menos (+11% /13% anual).

Este es el sexto mes consecutivo con déficit comercial, y se compara con un leve superávit de US$29 millones en enero de 2024. El flujo comercial bilateral total (es decir, el agregado del comercio) fue de US$2.098 millones, una suba del 34,2% anual. Así lo indicó un informe de la consultora ABECEB, que dirige Dante Sica.

La ampliación del rojo comercial puede explicarse principalmente gracias a un salto importador de 57,9% interanual (es decir, de US$445 millones), el cual supera la expansión de las exportaciones en US$80 millones (11,3% anual). Se explica mayoritariamente (57%) por el saldo del sector automotriz de US$ 255,6 millones de importaciones extra.

Este salto importador tiene que ver con una baja base de comparación (en enero 2024 los niveles de importación fueron muy bajos reflejando el impacto de la devaluación de diciembre de 2023), a lo que se suma el incentivo proveniente de la quita del impuesto PAIS el 23/12, que abarata las importaciones, según ABECEB.

En cuanto a las importaciones desde Brasil, totalizaron US$1.212 millones en el primer mes del año, registrando un incremento del 57,9% interanual respecto del mismo mes del 2024, el más alto desde 2021. Este, asimismo, es el quinto mes seguido de compras externas en alza.

En particular hubo una fuerte tracción de las importaciones automotrices en el primer mes del año (versus un enero de 2024 en el que las compras estuvieron prácticamente paralizadas).

Este año las compras de vehículos de carretera crecieron un 3.927,2% anual (a US$50,7 millones), mientras que las importaciones de vehículos automotores para transporte de mercancías crecieron un 184,0% a US$61,5 millones, y los vehículos de pasajeros mostraron un incremento de US$127,7% (a US$226,4 millones).

En cuanto a las exportaciones argentinas a Brasil las mismas alcanzaron los US$886 millones en el primer mes de 2025, mostrando una suba del 11,3% anual y manteniendo ocho meses de subas consecutivas.

Entre los productos de mayor participación en el total, la dinámica fue heterogénea: primero, el sector automotriz mostró bajas sustanciales en enero, con una caída del 35,0% en vehículos automotores para transporte de mercancías (US$59,4 millones) y en vehículos automotores de pasajeros (-14,8% interanual), llegando a US$59,4 millones.

Por el contrario, se registró un incremento significativo en sus ventas durante enero, lideradas por la suba de motores de pistón y sus partes de 43,5% anual a US$26 millones. En tanto, el agro mostró un desempeño débil en el primer mes, empezando con el rubro de trigo y centeno sin moler, ya que las ventas al principal socio del país cayeron un 2,5% anual a US$137,5 millones.

Asimismo, las ventas de carne mostraron también disminuciones, con la carne vacuna fresca, refrigerada, o congelada sufriendo una baja de 36,5% anual a US$4,9 millones.

Salida de divisas por turismo

La salida de divisas destinadas al turismo superó los US$800 millones en enero y superó el récord que se había registrado en 2018, según informes privados. La consultora 1816 indicó que el saldo de préstamos en dólares por uso de tarjetas en enero rompió todos los pronósticos. "La salida de divisas por turismo habría crecido de manera impresionante en el arranque del año", explicó.

Señaló que "el gasto de argentinos en el exterior alcanzó uno de sus mayores niveles de la historia y lo peculiar es que ocurrió con un salario en dólares lejos del récord de 2018". Esto se produjo en momentos en que se redujo la brecha entre las cotizaciones del MEP y el contado con liquidación (CCL), que ahora es de apenas 0,5%, el nivel más bajo desde agosto del año pasado.

También se explicaría por la fuerte demanda de dólar MEP por parte de individuos para abonar gastos relacionados con turismo en el exterior con los vencimientos de los resúmenes de las tarjetas.

Otros factores que pueden explicar la presión compradora sobre los dólares financieros pasan por el bajo nivel de brecha, el recorte de 3 puntos en las tasas de interés en pesos y la incertidumbre respecto al frente externo, señalaron analistas financieros.

El avance de la cotización del dólar MEP se explica por el aumento de argentinos de vacaciones en el exterior, teniendo en cuenta que el turismo significó el 60% de la salida de divisas en el balance cambiario de diciembre y, según informó el Banco Central, cerca del 40% de esos saldos no pasa por el mercado oficial de cambios.

Entidades del mercado cambiario consideraron que la variación es lógica, teniendo en cuenta que en este momento la brecha cambiaria se encuentra en torno al 13%, una proporción menor a la percepción del impuesto a las Ganancias, lo que hace que el dólar MEP sea más atractivo que el "dólar tarjeta".

Para analistas del mercado, el fuerte aumento del stock de deuda dólares del sector privado a través de tarjetas refleja el impacto del "abaratamiento" de los dólares financieros y su efecto sobre la cuenta de viajes y turismo del balance cambiario. Así, la presión sobre los dólares financieros se mantiene, aunque el Banco Central la atenúa a través de las intervenciones en el mercado de bonos, lo cual también provoca una salida de reservas.