Por la inflación se reaviva la compra de dólares para ahorro

La "fuga" al dólar -aunque sean sumas acotadas- se explica ante una tasa de variación annual del Índice de Precios al Consumidor del 58% anualizada. La variación mensual medida por el Indec ha sido del 6,1%, de forma que la inflación acumulada en 2022 es del 23,1%.

El acumulado del primer cuatrimestre del año fue de 23,1%. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo será dado a conocer el martes 14 de junio; la portavoz de la Presidencia, Gabriela Cerruti, aseguró en el cierre de la semana que el índice será menor que el 6% marcado en abril.

Entre enero y abril de 2021 la autoridad monetaria había vendido US$301 millones para satisfacer la demanda de los particulares para atesoramiento. La evolución durante los primeros meses de este año fue la siguiente: enero US$184 millones, febrero US$182 millones, marzo US$165 millones y abril US$138 millones.

Los primeros dos períodos se observa el impacto de las vacaciones de verano, tendencia que también se había observado el año pasado. La cotización al viernes del dólar ahorro fue de $205,94, valor al que se llega luego de aplicarle el 65% de impuestos.

Los particulares que no registren ningún aporte estatal están habilitados a comprar hasta US$200 por mes. Pero ese monto se reduce si el ahorrista por ejemplo realizó alguna compra en dólares mediante tarjeta de crédito.

No pueden adquirir dólares oficiales: monotributistas con préstamos vigentes; compradores dólar MEP o "Bolsa" deben esperar 90 días desde la última transacción; quienes hayan recibidos sus salarios mediante ATP y deudores de planes tomados con AHORA 12.

A diferencia de otros momentos, la cotización del dólar ahorro se encuentra a la par del "blue".

Mercado paralelo

El dólar blue retrocedió en el cierre de la semana por segunda rueda consecutiva y cerró en $206,50, mientras que los tipos de cambios financieros cerraron estables la semana,según las principales cotizaciones del mercado.

En el mercado informal, la moneda paralela perdió 50 centavos y bajó 0,24%, mientras que la punta compradora terminó la semana en $203,50 y se mantuvo por encima del solidario por cuarta rueda consecutiva .

La brecha entre el dólar blue y el tipo de cambio oficial mayorista se ubicó en el 72,7%, arriba de la registrada hace una semana y con el oficial minorista desciende al 65,5%.

El dólar sin impuestos subió 19 centavos a $124,81 para la venta y en el Banco Nación el billete avanzó 25 centavos a $124,50 en la punta vendedora.

El ahorro o dólar solidario, que incluye impuestos, registró un alza de 32 centavos a $205,94 y se mantuvo como el tipo de cambio minorista más barato.

El mayorista subió 14 centavos a $119,55 y en la semana avanzó $1,07, levemente por encima de los $1,05 de aumento de la anterior.

Entre los tipos de cambio financieros el contado con liquidación se mantuvo estable a $213,32 y la brecha con el oficial se ubica en 78,4%. El MEP dólar bolsa también cotizó sin cambios a $211,31, al igual que el contado con liquidación alcanzó el mayor valor en un mes, y la brecha siguió en 76,7%.

Crédito suficiente pero con altas tasas

El Gobierno colocó el viernes deuda por $156.740 millones y cubrió los vencimientos mensuales más alto del año, mientras que cerró mayo con un financiamiento extra de $56.590 millones, según informó el ministerio de Economía.

La agresiva política de colocación de deuda está en línea con las metas acordadas con el FMI, por las cuales -sin el acceso a mercados internacionales- el mercado doméstico es clave de sustentabilidad, pero también de riesgo en tanto el gobierno emite títulos ajustables por inflación que sube más que el tipo de cambio. Así, la deuda "en pesos" puede ser más peligrosa que la emitida en dólares.

En la colocación se recibieron 779 ofertas por $172.996 millones, adjudicándose un valor efectivo de $156.740 millones. En mayo, se afrontaron un total de vencimientos por $920.020 millones y fue el mes más exigente en lo que va del año.

Tras esta licitación el Tesoro acumula en mayo un financiamiento neto de $56.588 millones, lo que implica una tasa de refinanciamiento mensual del 106%, restando aún la segunda vuelta que se llevará a cabo el próximo lunes con los bancos que integran el programa de Creadores de Mercado.

El menú de instrumentos ofrecidos en esta licitación estuvo conformado por 7 títulos con vencimientos en 2022, 2023, 2024 y 2025. En la licitación de este viernes el 33% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022, el 58% en 2023, el 4% en 2024 y el 5% restante a títulos que capitalizan en el 2025.

El 64% del monto adjudicado fue en instrumentos ajustables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) que ajustan por inflación, el 30% en instrumentos a tasa fija y, el 6% restante, en títulos a tasa variable.

En los primeros cinco meses del año el Tesoro acumuló un financiamiento extra de $629.528, que implica una tasa de rollover del 122%. La próxima licitación tendrá lugar el martes 14 de junio, según el cronograma preliminar de licitaciones del primer semestre de 2022.

Reservas internacionales

El Banco Central terminó la semana con un saldo positivo de US$170 millones, tras comprar el viernes alrededor de US$60 millones y el acumulado del mes llega a US$935 millones.

El dato es significativo puesto en perspectiva de la lectura del cumplimiento de acuerdos con el FMI. Guillermo Bermúdez advirtió en el último informe para Fiel, que lo que se refiere a la meta de acumulación de Reservas Internacionales Netas (RIN) se estableció un sendero trimestral objetivo para 2022 y metas anuales hasta 2024.

El BCRA debería incorporar a su balance US$5800 millones en 2022, comenzando con US$1200 millones a fin de marzo, US$4100 millones a fin de junio y US$4400 millones a fin de septiembre.

"Según lo anterior, el mayor esfuerzo para incrementar el stock de RIN debe realizarse en el segundo trimestre -en coincidencia con la época de mayor estacionalidad en la liquidación de divisas provenientes de la cosecha gruesa-, aunque los fondos a incorporar en el cuarto trimestre no son despreciables, pues supone que la entidad deba conseguir unos US$ 1400 millones adicionales".

4,2% es el ritmo mensual de devaluación desde el BCRA, la tasa está por debajo de la inflación y atrasa el tipo de cambio.